美债：保持短期债券组合

美债：保持短期债券组合　

美国近日公布的数据利多多于利空，除6月零售销售增幅低于预期外，房屋市场、制造业和通胀数据都好于预期。随着美国各项主要经济指数的好转，美元和美债的投资潜力凸显。经济表现又决定了美国将是率先结束超宽松政策的经济体，长期来看，美债和美元都将从中受益。

美债投资：保持短期的债券组合

虽然美联储的鸽派言论是重大风险，但在现有水平之上，美国国债收益率的上升速度可能加快。建议信用债投资者维持短期组合，相对全球高收益债和全球投资级信用债更倾向于配置美国高收益债，维持低配固定收益类资产。

10年期美国国债收益率上周收于2.53%，近期突破了关键阻力位2.4%。下一个关键阻力位在2.75%—2.80%，然后是3.02%。美国投资级债和全球高收益债利差持续小幅扩宽，但美国高收益债的利差近期基本上没有变化。

美国国债收益率短期内或将加速上升。这意味着10年期美国国债收益率短期内或将加速向2.75%—2.80%区间挺进。美联储任何鸽派言论都可能令收益率上升的趋势暂歇，甚至反转。目前还不清楚美联储是否真想让收益率如此急速上升，特别是收益率的上涨已经带动按揭利率走高。虽然市场技术指标及伯南克先前的表态意指更高的收益率，但必须承认存在这样的可能，即美联储一旦发表鸽派言论，都可能会扭转近期收益率上涨的趋势。

我们倾向于保持短期的债券组合，并青睐美国高收益债。保持短期组合并超配美国高收益债的公司信用债投资者，可能在近期的市场下跌中安然无恙。而尚未采纳该策略的投资者应当继续保持短期债券组合，相对其它全球高收益债及全球投资级信用债，更倾向于配置美国高收益债。

（注：本期投资理财专家为渣打银行财富管理部首席投资策略总监沈俊凡）