易方达基金：对资本市场持相对谨慎态度

　　债券型：

　　易方达中债新综合债券指数发起式基金经理 胡剑 张非默：

　　我们认为目前经济仍然偏弱，如果央行依然保持偏紧的货币政策，银行间较高的资金利率将传导至实体经济，从而使经济面临较大的下行风险。未来我们的基金将继续按指数中央票、国债、金融债、短融、中票、企业债、交易所企业债和公司债在指数中的占比配置各类属债券，并尽量使投资组合的期限结构与指数的期限结构接近，控制组合与指数的久期的日偏离在合理范围内，以达到进一步缩小跟踪误差和日均偏离度的目的。

　　易方达增强回报基金经理 钟鸣远、王晓晨：

　　展望2013 年下半年，新一届政府的主要施政思路已经非常明确，并逐步被市场所接受，包括对经济增速下滑的容忍度不断提高、不鼓励出台大规模经济刺激计划、加快推进经济体制改革，通过制度红利的释放以及经济自身的增长动力“稳中求进、稳中有为、稳中提质”。基于以上施政思路，稳健的货币政策将继续贯彻执行，下半年利率水平的中枢很大概率较上半年有所上移。我们认为新一届政府正在稳步推行其政策，政策上不会过激也不会过紧，各项政策的着重点不同，但面临复杂的国内外经济环境，市场在理解政府意图时很容易出现过度解读，将不同时间段政策的着重点理解总量调控的大增大减，从而加大各类资产的波动幅度。

　　从宏观基本面看，下半年经济增速下行的风险大于上行风险，通胀水平维持在低位，从大类资产的选择上看，固定收益资产较权益资产安全。基本面因素有利于债券市场，尤其是利率品种以及高等级信用债；随着企业盈利能力恶化和融资环境的收紧，中低等级信用债将受到一定冲击，尤其是周期性恶化行业以及部分过度扩张的民营企业，信用利差水平扩大的可能性较大；对于转债市场，其表现取决于流动性状况、正股以及股票市场整体的表现，在经济环境弱势的大背景下，转债市场难现系统性机会。

　　基于以上判断，易方达增强回报基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，保持适度偏低的杠杆，适度拉长组合久期，以利率债以及资质较好的信用债作为主要配置；保持原有股票品种，保持较低的可转债仓位并灵活调整仓位；同时努力把握国债、金融债、央行票据等高信用等级债券，企业债、公司债等高收益信用产品，以及可转换债券在不同市撤境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金持有人。

　　易方达月月利理财基金经理 石大怿：

　　展望未来，国内经济下行的风险仍然较高。在经济增速没有落到政府容忍线下之前，我们预期政策还是会保持信贷和社会融资偏紧的态度，很难在总量政策上出现转向，更多的还是在几个行业采取一些结构性的措施。但李克强总理近期提出的“下限论”、“稳增长可以为调结构创造有效空间和条件”，对于平滑经济波动而言是必要的。因此，我们相信下半年经济可以稳住，经济运行区间不会滑出“下限”。债券市场将继续受到来自基本面的支撑，但是通胀在三季度反弹的概率较大，同时资金面在央行紧缩的态度下也存在着不确定性。总体而言，面对着目前较为平坦的收益率曲线，我们仍将保持组合较短的久期。

　　本基金将坚持现金管理工具的定位，继续保持投资组合较好的流动性和适中的组合期限。基金投资类属配置将以存款、短期融资券为主，追求相对稳定的投资收益。基金管理人始终将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于高收益的追求之上，坚持规范运作、审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。