高盛公布2014年十大市场主题
中国经济稳定增长让投资者满意 发布时间：2013-11-22 13:18:29 作者： 来源：中国保险报·中保网
高盛集团(Goldman Sachs)经济团队近日发布报告，列出了2014年的十大市场主题。继2013年曾作出“中国经济稳定，但不如以往强劲”的预测后，高盛预计2014年即使中国经济增速持平(7.5%)，投资者也乐意接受。
高盛集团认为，十大主题“代表着一系列宏观经济前景主题”，具体内容包括：
美国和其他发达国家的经济复苏。高盛表示，进入2014年，美国财政紧缩将减轻，受私人消费和商业投资加速增长推动，美国经济终于迎来高增长。
发达国家央行加强“前瞻指引”。尽管发达国家经济有所改善，高盛仍然预计，在低通胀和高失业率的环境下，发达国家央行将继续加强“前瞻指引”，即利率仍将长时间维持在接近于零的水平。高盛预计美联储2016年前不会加息，未来几个月将加强前瞻指引。
收获发达国家股票风险溢价，注意对冲风险。高盛表示，过去几年时间里，许多地区股市的风险溢价较低。尽管尚未达到2007年的水平，但信用利差已经缩窄至长期趋势下方，资产价格波动性也已下降。即使在经济温和增长和宽松政策的环境下，信用利差收益也很可能较低。股市方面，在股市上涨的情况下，市盈率仍会高于平均值。
资本追逐高收益。高盛预计，2014年全球经济增长表现将有所改善，但仍略低于长期趋势，同时通胀目标稳定，且市场总体的波动性将有所减弱。在总体波动性偏低的环境下，资本追逐高收益的愿望可能十分强烈。
发达国家开始退出宽松政策。2013年，一些新兴市场国家央行采取了紧缩政策。随着美国经济增长前景持续改善和全球加息压力上升，可能持紧缩货币政策的央行将获得更多关注。甚至在发达国家经济复苏状况不同的情况下，市场已将主要发达国家退出宽松政策计入定价。市场预计，发达国家有可能几乎同时退出宽松政策。
小规模开放型国家将开始平衡经济风险。近几年，许多小规模开放的国家已效仿美欧实施宽松货币政策。在这些国家(挪威、瑞士、以色列和加拿大，以及程度较轻的新西兰和瑞典等)中，房价上涨，信贷增速加快。整体而言，各大央行容忍了房价上涨和信贷加速的压力，随着发达国家增长前景改善，这些国家可能必须平衡经济内出现的不同风险。
新兴市场资产贬值压力减轻。新兴市场资产在2013年的表现较差。2014年，他们很可能不会广泛面对类似压力。中国经济增长下行风险的预期会降低，同时市场对美联储削减QE的担忧也会下降。
新兴市场国家仍将面临不同的市场冲击。与“新兴市场国家中的发达市场国家”相比，经常帐赤字高、通胀高和体制薄弱的国家在2013年受到了更严厉的惩罚。在未来几个月，这两类国家的分歧可能仍继续存在，2014年预计差异将继续扩大。
大宗商品价格下行风险上升。黄金、铜、铁矿石和大豆价格在2014年将大幅下跌(跌幅或达15%)。对全球经济前景来说，能源价格的影响最大。高盛认为能源价格将更加稳定，但随着时间的推移，下行风险将会加大。目前，利比亚和伊朗的产量问题以及其他地缘政治风险推高了油价。
中国经济稳定增长让投资者满意。高盛表示，因为面临一些中期问题，如信贷增长、影子金融系统和地方政府治理等，中国经济增长的前景曾被下调。这种中期问题在过去一年时间里得到了广泛的认知，但有一些问题仍不能得到解决，比如信贷风险。中国已经扭转了2013年中期经济减速的局面。高盛预计，即使中国经济增速持平(7.5%)，投资者也乐意接受。
(据《华尔街日报》)
高盛集团(Goldman Sachs)经济团队近日发布报告，列出了2014年的十大市场主题。继2013年曾作出“中国经济稳定，但不如以往强劲”的预测后，高盛预计2014年即使中国经济增速持平(7.5%)，投资者也乐意接受。
高盛集团认为，十大主题“代表着一系列宏观经济前景主题”，具体内容包括：
美国和其他发达国家的经济复苏。高盛表示，进入2014年，美国财政紧缩将减轻，受私人消费和商业投资加速增长推动，美国经济终于迎来高增长。
发达国家央行加强“前瞻指引”。尽管发达国家经济有所改善，高盛仍然预计，在低通胀和高失业率的环境下，发达国家央行将继续加强“前瞻指引”，即利率仍将长时间维持在接近于零的水平。高盛预计美联储2016年前不会加息，未来几个月将加强前瞻指引。
收获发达国家股票风险溢价，注意对冲风险。高盛表示，过去几年时间里，许多地区股市的风险溢价较低。尽管尚未达到2007年的水平，但信用利差已经缩窄至长期趋势下方，资产价格波动性也已下降。即使在经济温和增长和宽松政策的环境下，信用利差收益也很可能较低。股市方面，在股市上涨的情况下，市盈率仍会高于平均值。
资本追逐高收益。高盛预计，2014年全球经济增长表现将有所改善，但仍略低于长期趋势，同时通胀目标稳定，且市场总体的波动性将有所减弱。在总体波动性偏低的环境下，资本追逐高收益的愿望可能十分强烈。
发达国家开始退出宽松政策。2013年，一些新兴市场国家央行采取了紧缩政策。随着美国经济增长前景持续改善和全球加息压力上升，可能持紧缩货币政策的央行将获得更多关注。甚至在发达国家经济复苏状况不同的情况下，市场已将主要发达国家退出宽松政策计入定价。市场预计，发达国家有可能几乎同时退出宽松政策。
小规模开放型国家将开始平衡经济风险。近几年，许多小规模开放的国家已效仿美欧实施宽松货币政策。在这些国家(挪威、瑞士、以色列和加拿大，以及程度较轻的新西兰和瑞典等)中，房价上涨，信贷增速加快。整体而言，各大央行容忍了房价上涨和信贷加速的压力，随着发达国家增长前景改善，这些国家可能必须平衡经济内出现的不同风险。
新兴市场资产贬值压力减轻。新兴市场资产在2013年的表现较差。2014年，他们很可能不会广泛面对类似压力。中国经济增长下行风险的预期会降低，同时市场对美联储削减QE的担忧也会下降。
新兴市场国家仍将面临不同的市场冲击。与“新兴市场国家中的发达市场国家”相比，经常帐赤字高、通胀高和体制薄弱的国家在2013年受到了更严厉的惩罚。在未来几个月，这两类国家的分歧可能仍继续存在，2014年预计差异将继续扩大。
大宗商品价格下行风险上升。黄金、铜、铁矿石和大豆价格在2014年将大幅下跌(跌幅或达15%)。对全球经济前景来说，能源价格的影响最大。高盛认为能源价格将更加稳定，但随着时间的推移，下行风险将会加大。目前，利比亚和伊朗的产量问题以及其他地缘政治风险推高了油价。
中国经济稳定增长让投资者满意。高盛表示，因为面临一些中期问题，如信贷增长、影子金融系统和地方政府治理等，中国经济增长的前景曾被下调。这种中期问题在过去一年时间里得到了广泛的认知，但有一些问题仍不能得到解决，比如信贷风险。中国已经扭转了2013年中期经济减速的局面。高盛预计，即使中国经济增速持平(7.5%)，投资者也乐意接受。
(据《华尔街日报》)