改革性题材投资 呈现上高下低格局

海富通基金发布2014年市场展望认为，2013年，由于中国经济仍处于弱复苏的阶段，指数没有太大的表现机会，但各行业和个股由于热点纷呈，结构性的投资机会此起彼落，2014年仍将延续这样的格局。

在积极把握热点进行投资的时候，还需要冷静关注一下可能会影响市场的一些风险因素，如：春节前的通胀数据、利率市朝进程中造成的资金价格的变化、QE缓退对全球流动性带来的影响以及IPO重启后短期内对市场资金造成的波动。

此外，由于地方政府、企业的负债率在逐步提高，加上利率市朝造成资金成本的上升，2013年中，国内首次出现了“钱荒”的景象。我们相信，地方融资平台贷款风险依旧会是2014年市场最为关心的问题。在中央经济工作会议后，政府提出的2014年经济工作六大任务之一即控制地方政府债务风险，地方债的风险和问题解决路径将对银行资产质量产生影响，也是潜在影响2014年A股市场的重要风险之一。

总体来看，一季度通胀走高、QE逐步退出、首批IPO重启等短期市场风险点大都在上半年有所释放，经济数据上看下半年将大概率优于上半年表现。改革性题材热点可能是上半年更多于下半年。对于A股而言，短期内，在经济稳中趋缓、春节前资金面难现明显宽松及IPO重启压力下，2014年股市仍将维持震荡态势和结构性行情。