人民币贬值 要不要投资点美元

本周以来，人民币汇率累积贬值0.89%，创汇改以来最大单周贬值。从人民币走势看，最近振幅虽有点惊人，毕竟还属于人民银行能控制的范畴，程度或许可控。分析人士也大多从人民银行抑制套利资金等角度进行了解释。

只是，人民币的贬值很容易令人联想，很多国家正处于本币贬值潮。“金砖四国”之一的巴西，本周央行加息25个基点，这是该国步入加息通道后连续第8次加息。重要背景之一是巴西雷亚尔对美元汇率过去一年里贬值了15%多。据外媒报道，巴西经济已经技术性陷入了衰退，巴西央行公布的经济活动指数显示其经济连续第二个季度收缩。由于巴西违约率处于历史高位，国际投行甚至现在不再称呼巴西为“金砖国家”，而称之为“脆弱五国”之一，说巴西是受美联储退出量化宽松政策冲击最大的国家之一。

更恐怖的经济动荡发生在阿根廷。去年，该国外汇储备流失逾30%，比索兑美元的官方汇率贬值达32%多，黑市汇率贬值更厉害；进入今年，比索更是加速贬值，曾经一个星期就贬值15%。一个新说法在今年悄然流行，那就是“新兴经济体的货币危机”。

2008年金融危机后，美元的全球储备货币地位看似摇摇欲坠，欧元乃至人民币等都意欲分羹，抢夺国际货币角色。今年多个新兴经济体发生大的经济波动时，美元的角色重新强势。

基本上，外汇分析师都倾向于同一个判断：随着美联储逐渐实施退出量化宽松政策，将促使美元走强，欧元、日元等主要货币将走弱。近期耶伦的讲话给人以美国可能延缓退出量化宽松的感觉，但退出是大趋势。美国经济复苏程度有多种解读，但一般认为总体上经济形势是金融危机后一年比一年好转，连美国制造业都在回归。

全世界追捧美元，并非美国经济就多么靠谱，主要还是一些国家自己的危机更加严重。如果新兴经济体能稳定国内经济形势，对于美元紧急需求会告一段落。美元能否强势归来的最大因素，是美国政府会否继续开动印钞机；美元的流动性重新泛滥，全球就会再掀起逃离美元的浪潮；美元流动性收缩，美元则强势周期来临。这样看，美元强势归来还是大概率事件，是时候投资点美元了。