银行欲废“协存不罚息”特权 “余额宝们”流动性承压

监管层对余额宝等互联网货币基金加强监管的风声，越来越紧。

日前，有媒体报道称银监会调研银行储蓄与互联网理财情况，摸底货币基金投资协议存款的规模。有消息称，货币基金当前享受的“提前支取协议存款不罚息”的特权有可能取消。此外，亦有消息称，三大行不接收余额宝等协议存款。

业内人士向21世纪经济报道记者表示，若是这一条文出台，将给货币基金的流动性带来冲击。未来，货基投资协议存款的比例将会下降。

协存比例下降

据21世纪经济报道记者采访了解，取消货币基金特权这一说法，目前还处于讨论阶段。但有些货币基金已提前调整持仓组合，降低协议存款的比例。

“最近在银行间市场买债，逐渐降低存款的比例。”前述华南货币基金经理透露，3月以来，协议存款利率大幅走低，一个月期限的利率也只有4％左右。对于新申购的资金，他将其配置于短融。

上海一家以固收见长基金公司的货币基金也在做类似的操作。“银行间放回购利率也有3％以上，跟协议存款的收益差不多。”这位基金经理称，其管理的货币基金规模不大，银行间回购、买债等就能满足基金的需求。

不过，货币基金投资协议存款比例下降，既有基金经理主动调整持仓结构的因素，也有银行同业存款需求萎缩的影响。

3月4日，深圳一位基金经理跟一家股份制银行做了一笔规模10亿、期限为1个月的协议存款，最后敲定的利率是3.2％。

“银行说现在钱太多了，不需要这笔资金。但基于友情考虑，还是收这笔资金，不收其他机构的存款。”深圳基金经理感慨，最近银行资金宽裕，很多基金求着银行收钱，价格都比较低。

深圳固收总监也向记者表示，近期银行协议存款的需求确实较弱，很多银行都开始不收钱了。

“监管层对影子银行控制得比较厉害，银行同业资产配得比较少，很多银行都不缺资金。尤其是四大行，他们平常就很少做，价格也比较低，比股份制银行低几十个BP。”前述总监说。

流动性压力将加大

事实上，货币基金“提前支取协议存款不罚息”这一特权，是2011年银行大规模发展非标资产的一个产物。

“提前支取协存不罚息，这是货币基金争取出来的。”深圳一位老牌基金公司货币基金经理介绍，2011年银行非标资产快速扩张，同业存款需求庞大，银行到处找基金公司拉存款。趁此，货币基金提出了“提前支取不罚利息”的要求。

近期，随着余额宝等互联网货币基金的规模膨胀，银行希望监管层能取消货基提前支取协议存款不罚息的规定。

“协存提前支取要罚息，货基流动性管理的压力会更大。”华南一位货币基金经理介绍，货币基金投资的存款分为定期存款和协议存款。其中，定存提前支取需要罚息，证监会规定其投资比例不能超过30％。而协存提前支取不罚息，亦没有投资比例的限制。

“同期限的协存收益率比定存要高，流动性更好。货币基金投资的存款，几乎都是协议存款。”前述华南货币基金经理介绍，目前互联网货币基金投资协议存款的比例普遍高达80％－90％。若是这一特权取消，货币基金投资协存的比例会下降，但也不会低于50％。

“即便协存提前支取要罚息，但其流动性还是比债券要好。一旦出现流动性危机，债券根本卖不掉，一点办法都没有，存款还是可以支取。”这位华南货基经理表示，出于流动性的考虑，货币基金还是会配置50％的存款。

但现实的问题是，万一遇到流动性危机，货币基金提前支取这笔存款后，罚息将由基金公司的风险准备金来承担。这对基金公司的自有资金会带来比较大的压力。

“以我们千亿基金资产规模算，风险准备金比较充裕，能够承受提前支取带来的罚息。但若是中小基金公司，可能在就没办法拿出这么多资金来应对。”深圳一位基金公司固收部总监称，其就提前支取协议存款要罚息的问题咨询了公司高层的意见，领导表态愿意贴钱发展货币基金。