养老金入市 投资安全不容小觑
发布时间：2015-09-07 09:27:20 作者：刘英团 来源：中国保险报·中保网
近日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，办法明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的 30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。各地养老基金结余额，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营。
养老金收益低，“亏空”使其“收不抵支”。“十几年来，基本养老保险金年均收益不到2%，低于CPI，缩水惊人。”正如中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文早些年所述，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金，仅在2013年的损失就高达178亿元。如果继续执行现行养老体系，不对退休年龄等进行调整改革，到2023年全国范围内职工养老保险将收不抵支。日前，财政部公布的2015年全国社会保险基金预算数据显示，社保基金收入 43088.07亿元，支出38463.97亿元，剔除9741.75亿元的财政补贴，社保基金“亏空”5117.65亿元。其中，2015年全国基本养老保险基金，在剔除财政补贴后，总收入减去总支出，“亏空”3115.33亿元。
养老金收支不平衡加剧了养老金的“缺口”。据统计，2014年职工养老征缴收入增长明显低于支出增长，养老基金收支缺口愈加明显，一些省份当期已经收不抵支。未来养老金收支也面临巨大压力。我国60岁以上老年人口目前达到14.9%，2020年将达到19.3%，2050将达到38.6%。与此同时，劳动人口的数目在下降。目前抚养比是3∶1，到2020年则达到2.94∶1。但是，由于养老金改革其牵涉面广、涉及利益复杂，多次尝试均无功而返。其中，既有既得利益集团（或群体）阻挠的因素，也有法律上的限制。比如，法律对养老基金的投资运营没有具体的投资方案，大部分养老金只能存银行或购买国债。尽管部分地方政府试点划转国有资本充实社保基金，但这种只“输血”不“造血”的做法恐怕不足以弥补养老金的亏空。如中国社科院世界社保中心副秘书长齐传钧所言， “单纯靠国资划拨并不能从根本上解决养老金缺口的问题，只是治标不治本，因为靠财政补偿并不创造财富。”
养老金“入市”是国际惯例。从国外的实践看，养老金的投资应当是多元化的。比如，在日本的养老金投资构成中，有20%投入到国际股市，20%投入到海外固定收益与欧美国债等领域。有数据显示，截至2013年底，芬兰养老金海外投资占比已达到七成，其中25%投资于欧元区其他国家，45%投资于欧元区外，本国项目占比只有30%。同时，在基金管理上，国外社会保障体系资金倾向于基金化管理的策略。比如美国401（k）计划中的养老金投资占比长期在90%以上，其中投资于股票、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等权益类产品的比例高达60%。
从我国养老金“入市”的试点看，13个省市均取得了年平均收益率超过9%的好成绩。从国外来看，养老基金通常配置30%至60%的股票资产。就目前而言，投资股市不失为一个选择。一方面，养老金需要通过投资资本市场进行保值增值；另一方面，资本市场的健康发展也离不开养老金等长期资金的支持。但是，资金的安全也不容小觑。所以，养老金“入市”要有规矩。一是要科学合理按养老金的一定比例投入，比如5%—10%，不要全部投入。二是必须选择投资回报丰厚稳定的大盘蓝筹股长期持有，每年可享受7%—8%的分红。其中，最重要的一点是要委托优秀的基金管理公司来管理、经营养老金，从而实现资产的保值增值。三是要加强监管，要通过立法，通过建章立制来保障养老金投资的安全，如果其中有人渎职失职或违法造成养老金亏损或者流失，必须依照法律追究行政的、刑事的法律责任。
（作者系法律职业工作者、独立时政财经评论员）
近日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，办法明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的 30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。各地养老基金结余额，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营。
养老金收益低，“亏空”使其“收不抵支”。“十几年来，基本养老保险金年均收益不到2%，低于CPI，缩水惊人。”正如中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文早些年所述，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金，仅在2013年的损失就高达178亿元。如果继续执行现行养老体系，不对退休年龄等进行调整改革，到2023年全国范围内职工养老保险将收不抵支。日前，财政部公布的2015年全国社会保险基金预算数据显示，社保基金收入 43088.07亿元，支出38463.97亿元，剔除9741.75亿元的财政补贴，社保基金“亏空”5117.65亿元。其中，2015年全国基本养老保险基金，在剔除财政补贴后，总收入减去总支出，“亏空”3115.33亿元。
养老金收支不平衡加剧了养老金的“缺口”。据统计，2014年职工养老征缴收入增长明显低于支出增长，养老基金收支缺口愈加明显，一些省份当期已经收不抵支。未来养老金收支也面临巨大压力。我国60岁以上老年人口目前达到14.9%，2020年将达到19.3%，2050将达到38.6%。与此同时，劳动人口的数目在下降。目前抚养比是3∶1，到2020年则达到2.94∶1。但是，由于养老金改革其牵涉面广、涉及利益复杂，多次尝试均无功而返。其中，既有既得利益集团（或群体）阻挠的因素，也有法律上的限制。比如，法律对养老基金的投资运营没有具体的投资方案，大部分养老金只能存银行或购买国债。尽管部分地方政府试点划转国有资本充实社保基金，但这种只“输血”不“造血”的做法恐怕不足以弥补养老金的亏空。如中国社科院世界社保中心副秘书长齐传钧所言， “单纯靠国资划拨并不能从根本上解决养老金缺口的问题，只是治标不治本，因为靠财政补偿并不创造财富。”
养老金“入市”是国际惯例。从国外的实践看，养老金的投资应当是多元化的。比如，在日本的养老金投资构成中，有20%投入到国际股市，20%投入到海外固定收益与欧美国债等领域。有数据显示，截至2013年底，芬兰养老金海外投资占比已达到七成，其中25%投资于欧元区其他国家，45%投资于欧元区外，本国项目占比只有30%。同时，在基金管理上，国外社会保障体系资金倾向于基金化管理的策略。比如美国401（k）计划中的养老金投资占比长期在90%以上，其中投资于股票、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等权益类产品的比例高达60%。
从我国养老金“入市”的试点看，13个省市均取得了年平均收益率超过9%的好成绩。从国外来看，养老基金通常配置30%至60%的股票资产。就目前而言，投资股市不失为一个选择。一方面，养老金需要通过投资资本市场进行保值增值；另一方面，资本市场的健康发展也离不开养老金等长期资金的支持。但是，资金的安全也不容小觑。所以，养老金“入市”要有规矩。一是要科学合理按养老金的一定比例投入，比如5%—10%，不要全部投入。二是必须选择投资回报丰厚稳定的大盘蓝筹股长期持有，每年可享受7%—8%的分红。其中，最重要的一点是要委托优秀的基金管理公司来管理、经营养老金，从而实现资产的保值增值。三是要加强监管，要通过立法，通过建章立制来保障养老金投资的安全，如果其中有人渎职失职或违法造成养老金亏损或者流失，必须依照法律追究行政的、刑事的法律责任。
（作者系法律职业工作者、独立时政财经评论员）