在宏观经济“新常态”下，随着发展现代保险服务业正式上升为国家意志和国家战略，保险资金作为长期资金会更多地参与资本市场，由此，险资“举牌”不仅不会昙花一现，而且必将“常态化”。
□李光荣
始于2015年底的一场“宝万之争”，将险资举牌上市公司推到舆论的风口。其实，在保险资金投资渠道狭窄时，保险资金运用备受争议，如今在政策松绑之后，保险资金运用再度因频繁的举牌事件成为市场的热点和舆论的焦点。但在宏观经济“新常态”下，随着发展现代保险服务业正式上升为国家意志和国家战略，保险资金作为长期资金会更多地参与资本市场，由此，险资“举牌”不仅不会昙花一现，而且必将“常态化”。
举牌常态化取决于保险企业的本质属性
保险企业具有三大属性：一是企业属性，必须盈利；二是金融属性，必须融通资金；三是社会属性，必须承担应有的社会责任。保险企业的金融属性表明，保险公司向投保人收了保费，积累了一定资金之后，必须在风险可控的前提下，将这笔资金运用出去。一方面通过资金融通功能，支持实体经济发展；另一方面通过投资获取收益，实现保值增值，以便更好地承担赔付责任。
关于金融的本质，或者说是金融的本源，观点很多，见仁见智，但最重要、最核心的本质，就是金融要为实体经济服务，支持实体经济发展，通过支持实体经济发展实现自身的发展。
“百业兴，则金融兴；百业稳，则金融稳。”可见，金融是现代经济的核心，服务实体经济是金融的本源。保险业一直以来都是两个轮子驱动，一边收保费，一边做投资，构成自身的资金融通功能。资本市场上，通过发行股份直接融资，服务实体经济，也构成一个资金融通功能。保险公司将保险资金投向上市公司股权，将两个资金融通功能打通，将保险资金投向实体经济，支持实体经济发展，同时实现了自身的发展。这是保险公司作为金融企业，由其金融的本质属性所决定的。
举牌常态化源于保险行业的发展空间
截至2015年底，我国保险密度和保险深度仅为235美元和3%，世界平均水平为662美元和6.2%；我国保险业总资产占金融行业总资产的比例为6%，经合组织国家保险和养老金资产占金融行业总资产的比例平均达到了20%，发达国家保险业更是与银行业、证券业三分天下，且保险略强。因此，我国保险业的发展水平仍然比较低，但反过来看，差距就是空间，落后就是生产力。此外，根据相关数据统计，截至2015年底，共有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票，投资余额 3650亿元，占保险资金运用余额的比例仅为3.3%。伴随发展现代保险服务业成为国家意志，这个比例预期在不久的将来会继续提升。
综上可见，随着我国居民保险服务意识逐步提高，保险服务经济社会发展的能力越来越强，保险业在整体国民经济和整个金融业中的地位越发重要，预计保险可运用资金总量也会水涨船高。由于目前保险举牌资金占保险资金可运用余额的比例较低，即使在股票投资总体比例控制前提下，保险可运用资金总量中仍然有较大比例可以投向股票市场，举牌上市公司。而且，就目前情况来看，险资举牌上市公司，保险资金的整体风险总体可控。因此，在监管层的严格监管下，只要各保险企业本着稳健投资原则，适度举牌有利于保险行业发展壮大，改善行业形象，提升行业地位。
举牌常态化符合保险资金的配置需求
保险资金投资始终要围绕安全性、收益性和流动性展开。在宏观经济步入新常态后，“资产荒”成为了一个普遍现象。在资产荒、利率下行和固定收益类产品收益下降的情形下，配置优质基础资产，获取长期稳定回报，成为资金配置的重要目标。由于上市公司具有较好透明度，上市公司股权具有很强的流动性，且大部分优质的产业资本都聚集在上市公司，具有较好的安全性和收益性，因此举牌上市公司股权的好处可谓多多：第一，可以分享优质产业资本实现的利润分红，获得产业资本成长带来的股票价格上涨所实现的资本利得；第二，可以降低公司偿付能力的大幅波动，减轻资本的压力，更能够增强对被举牌公司的知情权、话语权等，发挥战略协同作用，提升市场知名度；第三，这也与国家倡导大力发展直接融资、支持资本市场发展、降低宏观经济杠杆的大方向是一致的。
2015年，保险行业业绩亮眼，保险资金运用收益率达到7.56%，创2008年国际金融危机以来的最好水平。保险资金运用收益的大幅提高，与保险资金布局上市公司股权密不可分，上述险资举牌的36家上市公司，其中有21家是蓝筹股。对于前海人寿举牌万科股票的舆论漩涡，只要没有违反相关监管规定，压力测试的结果表明风险可控，无须赋予过多的含义。
综上所述，未来我国现代保险服务业一定还会有更大发展，保险可运用资金总额也会有大幅提高，根据安全性、收益性、流动性以及回归金融本源原则，保险可运用资金余额中必将有更大比例投向上市公司股权，配置优质基础资产，支持实体经济发展。因此，在经济新常态下，保险资金举牌上市公司也将更加常态化。
（作者李光荣，金融学博士，华安保险公司、华安财保资产管理公司、渤海信托公司董事长。）