□记者 和平
年关将近，多数市场人士对跨年度的中长期行情看好，但是短期之内的行情显得疲弱。上周上证指数大幅低开，随后逐步反弹有所走高，上证综指报收3232.88点，全周跌0.34%；深证指数报收10789.62点，跌1.13%；创业板指报收2099.89点，跌2.03%。
解禁最高峰压制反弹
12月最后两周面临年内解禁高峰，产业资本的解禁也将在很大程度上压制A股的反弹。
今年下半年以来，沪深两市被重要股东累计减持1500多亿元。临近年底，减持更猛，特别是中小创个股，频繁发布减持计划。数据显示，截至上周五收盘，共有879家公司被减持合计107.17亿股，如果按照减持期间的均价计算，涉及市值合计高达1549.18亿元。Wind资讯数据显示，最近一个月，已有超过40家上市公司大股东或高管发布未来减持计划的提示性公告。统计数据显示，上周解禁市值548亿元，尽管规模比上一周有所减少，但是随后将迎来年内解禁最高峰的两周时间。
12月解禁高峰主要集中在月内后两周。潜在解禁规模中以定增解禁为主，占比近七成。而明年1月份解禁规模虽然也是年内最高峰，但是定增解禁占比相对较小，占比35%，更多以首发原股东解禁为主，占比六成。因此，12月最后两周减持压力相对较大，而明年1月则相对偏小。
此外，下周还有一个利空消息将影响A股反弹力度。下周美联储会议决定即将出台,弱市之中对A股的影响将会提前反应。分析人士认为，中国A股较为独特，涨跌情况主要取决于国内的经济因素以及市场氛围。美联储加息未必会直接导致A股下跌。
英大证券研究所所长李大霄认为，A股市场去杠杆的过程已经结束，去杠杆的最低点在婴儿底 ，目前市场正在逐渐恢复。中国经济的潜力大，当前的经济增速比其他的发达国家经济体仍然有一倍到两倍的增长，看好未来A股市场。A股市场已现四大利多因素，一是经济数据好转;二是积极财政政策带来的企业盈利改善;三是外资持续流入;四是养老金、社保、险资入市规模将增加。
一度发力护盘 保险股普涨
上周，保险股普涨，并一度成为护盘主力，保险板块经过上周的大涨后，估值有所提高。新华保险（601336.SH）A股收于46.80元，周涨2.79%；中国平安（601318.SH）收于36.86元，周涨1.63%；中国太保（601601.SH）收于30.61元，周涨0.76%；中国人寿（601628.SH）收25.76元，周涨2.30%。
港股方面，恒生指数上周五收市报22760.98点，全周涨196.16点，周涨幅0.87%。中国人寿（2628.HK）收于22.20港元，周涨11.94%；中国平安（2318.HK）收于42.30港元，周涨0.95%；中国太保（2601.HK）收于30.15港元，周涨1.69%；新华保险（1336.HK）收于39.35港元，周涨1.55%；中国太平（0966.HK）收于17.36港元，周跌0.34%；中国人保集团（1339.HK）收于3.26港元，周涨1.56%；中国财险（2328.HK）收于13.06港元，周涨1.87%。中国再保险（1508.HK）收于1.84港元，全周跌1.08%。
上周五，金融板块成为主要护盘力量，保险、银行、券商涨幅靠前，中国人寿、交通银行、华安证券涨幅皆超4%。
今年，券商业界因对于保险公司的长期投资收益率假设是否进行重新设定而有两种不同的声音。在资本市场讨论“保险股是否被低估”时，新华保险集团高层表示，作为保险内部从业人员，没有看出股价跟公司任何一项举措的相关性。而此前中国平安集团多位高层从年初起多次表态，称股价被低估。
在保险股低估的呼声下，近日有关保险股估值修复的评论成为市场的主流声音。中银国际在最新研报中表示，经过近期周上涨，个股估值有较明显提升，提示注意短期交易风险。
五大因素变化利好资本市场
交通银行首席经济学家连平近日表示，目前宏观经济运行情况有5个方面有利于资本市场发展壮大。这5个方面积极因素包括上市公司的发展环境、出口、融资、盈利和流动性等。今年多项经济数据向好，尤其是11月份PMI上升的幅度好于市场预期。从GDP增速来看，四季度比前三季度会往上走，而且不排除明年一季度的GDP也会有所上行。
今年以来，上市公司的盈利状况也有所改善，PPI回升明显，最初是由于国际市场大宗商品价格的回升，使得上游一些上市公司经营得到相应改善。之后又影响到中游，现在进一步扩散。明年PPI很可能会冲破3%，带来整个制造业的价格出现明显上升。上市公司如果能有效控制住成本，并享受产品价格抬升，对公司盈利改善很有好处。
但明年仍有些风险因素值得关注。在美国货币政策更明显收紧的情况下，周边地区的中小经济体受到的压力比较大，其金融动荡对我国资本市场带来的负面效应不容忽视。