□石文平
P2P网贷是以互联网技术为支撑，实现个体与个体之间的信息互通、资源共享、资金流动，为众多无法从银行和其他信贷机构获取资金的融资者提供的新渠道。它是现代金融体系的重要组成部分，有利于填补信贷空缺、弥补中小企业融资缺口，缓解民间资本投资需求，得到了广泛关注。在我国，由于存在信用体系不健全，市场环境还不完善；网贷平台组织结构缺陷，交易机制不健全，风险管理不到位，内控机制缺失，IT技术不成熟；以及法律体系不完备，监管缺位等因素，P2P网贷风险隐患较大，需要加以关注。
P2P网贷风险的主要类型
P2P网贷作为一种新型金融创新，面临的风险与传统金融风险既有共性，也有不同。投资人、借款人和P2P平台为网贷的参与主体，第三方信用评级机构、第三方支付、担保公司构成了P2P网贷业务的支持平台；参与主体的角色不同，所面临的风险类型和特征各异。
第一，P2P网贷业务风险不容忽视。从市场上来看，当前P2P网贷业务种类较多，主要有房屋抵押借款（含一抵、二抵、小产权房）、汽车抵押借款（含押车押证、押车不押证、押证不押车）、信用借款、净值标、供应链金融、票据质押、股权质押、融资租赁收益权转让、信托受益权转让等类型：一抵房屋抵押借款主要是流通范围受限和不能优先受偿的流动性风险，二抵房屋抵押借款主要是二次抵押登记的政策风险和处置资产受偿顺序的流动性风险，小产权房房屋抵押借款主要是流动性风险。汽车抵押借款方面，押车押证主要是车证不一的风险，押证不押车主要有车辆产权不清晰、按揭车已抵押、大修情况不明、借款人资质差等风险。信用借款主要是借款人违约成本低带来的信用风险及短期内难以做大规模的风险。净值标（流转标）主要是在平台代收资金进行质押借款的杠杆率很高，逾期率过大等信用风险。供应链融资包括订单融资、动产融资、仓单融资、保理、应收账款融资等，主要有交易合同不真实，核心企业的风险传递问题。票据质押主要是票据真实性问题、资金池或自融问题。股权质押主要是股权价值认定问题和违约后股权变现问题。融资租赁收益权转让主要是承租人还款能力和融资租赁公司回购能力风险，以及融资设备等的市场风险。信托受益权转让主要是监管部门规定自然人不能对受益权进行拆分转让的法律风险，信托资金来源合法合规性问题及信托资金投降问题。这些业务需要P2P平台积极查找风险点，评估风险点控制的难易程度，不断优化平台的风控模型，降低平台的营运风险。
第二，投资人、P2P平台和借款人面临的风险较多。一是投资人面临的风险较多。对于投资者来说，风险来源于借款人、P2P平台、宏观政策和市场环境以及监管制度等，体现为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等。二是P2P平台面临的风险较为复杂。对于P2P平台来说，风险来源主要有借款人、宏观政策和市场环境、技术平台和自身，包括市场风险、操作风险、信用风险和流动性风险等。三是借款人面临的风险类型较少。主要是因对平台技术和体验不熟悉而出现的操作失误和技术系统原因泄露借款人信息的操作风险。
第三，P2P平台模式不同，投资者面临的风险类型各有侧重。按照现有法律、环境和制度框架，可将P2P网贷平台分为四种基本模式，即纯平台模式、复合模式、资产证券化模式和债权转让模式，模式不同，风险类别也有所不同。一是纯平台模式，是纯粹的信息中介，为借贷双方提供线上信息咨询和风险评估。对投资者来说，其面临的主要风险有借款人的信用风险、操作风险（含法律合规风险）和流动性风险。二是复合模式分为担保模式（如红岭创投）、平台+风险保证金模式（如人人贷）和平台+第三方担保（宜人贷）等，业务形式为线上线下结合，投资端主要面临借款人、平台或担保方的信用风险、平台流动性风险和操作风险。三是资产证券化模式，采用平台+第三方担保机构+小额信贷公司等方式，属于特殊目的工具（SPV）性质，采用线上审核、线下征信形式，以陆金所和有利网为代表，投资端面临的风险主要是借款人、平台、第三方担保、小额信贷公司方面的信用风险，平台流动性风险和操作风险。四是债权转让模式，在实际营运当中，很多P2P平台的理财产品都含有债权转让模式，一旦被禁止，将严重影响平台营运。债权转让模式又包括普通债权转让、投资人债权变现和专业放贷模式，前两种模式符合法律规定，法律风险较小；后者是P2P平台使用最多，采用平台+信贷机构方式，属于类存款机构，采用线上审核、线下征信方式，以宜信为代表，是风险很大的债权转让模式，容易涉嫌自融、资金池、非法集资、期限拆分等风险；投资端主要面临借款人、平台、信贷机构的信用风险，平台流动性风险和操作风险。
精准识别和控制P2P网贷风险
总体看，P2P网贷涉及的风险点较多，不同的参与主体对风险的防控着力点有所不同，P2P网贷风险的有效防范是一项综合治理工程，需要统筹考虑，找准方向，摸清底数，分类施策。
第一，从P2P网贷来看，加强风控是平台做大做强的关键。如何有效对其进行控制，需要网贷平台多加研究。一是转变跑马圈地的发展思路。将更多的精力和资金投入到自身平台的风控建设中。二是管控好借款人的意愿和能力风险。针对借款人的还款意愿风险，重点关注借款人是否信用记录不良、有无逾期拖欠贷款、税费、水电费或员工工资等。针对借款人还款能力风险，重点关注其经营项目是否正常稳定，资本属性是国有还是集体等，资产规模是否较大，收入和利润是否较高，资产负债率是否过高，现金流入是否与还款额相匹配，是否能提供抵押担保物，是否在当地居住，本人或家属是否患有重疾等，并根据这些因素确定关键指标，决定是否提供贷款。三是加强平台模式的风险控制。应重点防控专业放贷模式法律风险，关注放贷人与平台是否具有关联关系、平台是否进行资金存管、平台是否背离信息中介本质、是否有虚假债权和重复转让的行为、是否有期限拆分的行为。四是加强审贷管理。严格实行审贷分离制度，做好贷前调查、贷中审查、贷后检查工作，规模小的P2P平台进行岗位分离，规模较大的可视情况进行部门分离或地区分离，明确相关职责，优化审批流程，查询借款人信息的真实性，提升风控水平。
第二，对投资者而言，加强风控是确保资金安全的有效途径。从现实生活来看，众多普通投资者缺乏风险识别技巧和风险防范能力，屡屡“踩雷”，需要不断提高风险识别和防范的能力。一是认清资金风险。二是盯牢跑路指标。三是慧眼识假标。四是熟悉风险准备金使用规则。五是判断成交量是否合理。六是积极维护正当权益。
第三，对保险机构而言，需谨防P2P网贷风险向保险领域传递。近年来，随着P2P行业呈现爆发式的增长，引起保险资本的关注；譬如，平安设立陆金所，阳光成立惠金所等。在P2P网贷坏账率攀高、“去担保化”、“回归信息中介角色”的形势下，P2P网贷平台产生了以保险替代担保的需求；部分保险公司也尝试为网贷提供履约保障。譬如，有的公司为房险贷提供的本息履约保障，平安保险为陆金所的个别产品提供履约保障等。但我国的P2P平台是“高风险、低信用”的投资平台，风险系数很高，导致保险风险也很高，需要保险机构加以警惕。一是理性决策。对P2P网贷应持谨慎态度，坚持风险可控、循序渐进的思路发展保险业务，不做风险的接盘者。二是理性承保。从提供传统抵押物、借款人意外、资金安全等基础风险保障服务，逐步演进为优质平台的优质项目提供信用风险保障服务。从项目性质、资金用途、抵押率、借款人风险、财务风险、信用审核等多个维度细分项目群，建立差异化的核保政策、产品设计以及风控体系。三是理性合作。P2P网贷平台将回归信息中介角色，风险保障标的是网络贷款项目本身而不是P2P平台。保险公司应建立与P2P网贷平台的风险共担机制。四是加强研究。加强保险参与P2P网贷平台的政策研究和战略布局，系统研究互联网金融及其不同模式的风险特征，探索在大数据和互联网理念下的风险管控模式、风险定价模型以及产品管理方式。
多措并举，切实加强P2P网贷行业的综合治理
互联网金融的监管问题一直是个难题，国内外都没有成熟的监管经验。在美国，2016年5月9日，最大的P2P平台Lending Club 涉嫌舞弊和造假。到2016年3月底，我国有1523家P2P平台倒闭或跑路，引起了社会和高层的广泛关注。2016年4月14日，国务院组织14个部委召开电视会议，开启了包括P2P平台在内的互联网金融风险专项整治工作。如何有效监管P2P网贷风险，需要综合治理，多方发力，积极构建从严治党、政府监管、行业自律、平台风控、社会监督等 “五位一体”的综合治理体系。
一是充分发挥基层党组织的战斗堡垒作用。以强化党的领导为根本，健全P2P网贷公司基层党组织，确保基层党建各项要求落实到位，确保P2P网贷行业发展和监管的正确方向；着力落实全面从严治党，落实支部书记“一岗双责”，发扬党员的先锋模范作用，加大党内监督，深化纪检监察工作，形成坚强有力的政治保障体系。
二是不断加强和改善互联网金融监管。一是健全制度机制。根据互联网金融专项整治工作成果，梳理行业监管制度，建立综合的监管法律法规体系。二是加大联合执法检查力度。三是发挥地方政府的监督作用。由地方政府承担相应的风险处置责任，加强民间借贷的引导和规范，防范化解地方金融风险。
三是充分发挥行业自律的功能和作用。建立健全P2P网贷行业协会和党组织，形成“自律+党建”的行业自律管理体系；完善行业巡查机制，建立P2P行业的产品库，实现产品上线向协会备案制度，避免有毒产品上线；建立健全联络员制度和举报制度，制定风险应急预案，开展投资者、从业者教育等；由行协牵头，建立网贷行业信息平台，定期收集平台、借款人和投资人信息，不断夯实行业自律的基础。
四是充分发挥大数据在信贷风控方面的优势。大数据风控指通过运用大数据构建模型的方法对借款人进行风险控制和风险提示。一是鼓励有实力的网贷企业积极开发借款人、中小企业信用评分模型，运用大数据风控解决信息不对称、数据获取维度窄、人工采集成本高、效率低等问题。二是积极防控外部恶意欺诈风险。恶意欺诈风险日益成为P2P网贷行业的最大隐患；通过大数据技术建立黑名单机制、数据共享机制、自身风控模型机制，以及采用定位技术来识别和控制恶意欺诈。
五是大力推行透明度监管。一是开展第三方风险综合评级。二是积极聘请媒体、专家和社会名流担任特约监督员，充分发挥媒体、专家和社会公众的外部监督作用。三是允许P2P平台接入人行征信系统，让其充分了解客户和金融机构交易信息，解决P2P平台信用风险评估数据和信息缺乏问题。