□记者 冯娜娜
“近年来，国寿养老十分重视另类投资业务，截至2017年10月底，公司累计另类投资规模超过1000亿元，投资余额超过600亿元，近3年年均配置增速均保持100%以上。”近日，中国人寿养老保险股份有限公司（简称：国寿养老）首席投资总监邵佳民在接受采访时表示，另类投资是“后起之秀”，与年金资金长期性、稳定性的内在要求十分契合，可以平抑市场收益率波动，是稳定组合收益的 “压舱石”，是非常重要的稳定类资产品种，在配置体系中发挥着越来越重要的作用。
国寿养老成立于2007年，主要为客户提供企业年金、职业年金、基本养老保险基金管理，财富管理和资产管理等综合金融产品及服务，专门设立投资中心，下设8个二级部，细分为权益类投资、固定收益投资、另类投资、FOF基金投资等。截至2017年10月底，国寿养老管理的养老金资产规模突破5000亿元，其中企业年金管理规模突破4200亿元。
倾向固收
在谈及国寿养老另类投资思路时，邵佳民称，“保险资金倾向于进行固定收益类投资，在这点上，国寿养老与中国人寿集团的策略保持一致，遵循国家宏观经济政策和行业、产业政策导向进行投资。”
邵佳民表示，国寿养老主要根据中国人寿支持实体经济投资的整体安排，通过债权计划、项目资产支持计划、信托计划等方式，重点投向基础设施、交通、能源、工业制造业等实体经济领域以及旧城改造、棚户区改造等民生领域。2014年以来，国寿养老投向实体经济的另类投资产品83项，累计投资规模约300亿元，在公司另类投资总体规模中占比将近四成，投资区域覆盖全国20多个省、市、区。
在服务供给侧改革方面，国寿养老参与了河北、陕西、山西、河南等省国有大型龙头能源、钢铁企业的融资合作，为该类企业降低负债提供有效支持，助推了企业改革和转型升级。2017年，国寿养老参与了由国寿资产发起的保险业第一单债转股项目——陕煤债转股基金项目，取得良好的经济与社会效益。
在参与重大基础设施建设方面，国寿养老投资项目包括北京、上海、天津、南京、苏州等多个大中型城市地铁轨道交通工程，浙江、江苏、甘肃、宁波等多个省市的高速公路建设工程，山西、云南、青海等地区的火电或水电项目，山东地区输气管道等重大基础设施项目。
在参与民生项目建设方面，国寿养老参与京津冀一体化、江苏城镇化建设、上海农房项目等民生项目建设，为旧城区改造、棚户区改造以及相关文化旅游项目建设提供支持。
在服务新型城镇化建设方面，国寿养老服务国家级园区建设，重点参与了天津滨海新区、重庆两江新区等新区建设项目。
邵佳民
全面风控
“对接实体经济的投资偏好是动态的，是根据利率研究、信用研究、金融产品研究、内部风控体系综合判断的结果。” 邵佳民介绍，国寿养老投资中心下设宏观研究团队负责宏观经济及市场利率研究，信用研究团队负责信用风险的把控和价值挖掘，另类投资团队负责投资项目判断和金融产品交易结构设计。各个团队充分利用内外部研究资源，定期对项目类型、行业、区域、底层资产、投资价值等作出判断和修正。
国寿养老另类投资实行三级投资决策体系：第一级为投资决策委员会，负责研判经济形势和市场走势、评估投资组合、防范投资风险以及重大投资事项的决策和支持；第二级为另类投资专业委员会，在投资决策委员会的领导下对具体投资项目进行评审决策；第三级为投资经理和投研团队，负责投资研究、投资执行和投后跟踪。
国寿养老参照COSO风险管理框架与美国萨班斯法案404条款，建立由董事会负最终责任、管理层直接领导、以风险管理部门为依托、各相关职能部门执行和配合的全面风险管理组织体系。在全面风险管理方面，实现了风险信息在各部门、各业务条线之间的集成与共享,满足了风险分析评估、计量、报告管理、监测预警的工作要求。在投资风险管理方面，公司开发了经济资本风险计量模型，对公司面临的市场风险和信用风险等可计量风险进行风险计量。
结构性机会
“国寿养老相对看好固定收益与权益类资产领域中的结构性机会。”邵佳民介绍，“固定收益投资方面，当前整体利率处于过去若干年的历史中枢水平，但考虑到未来经济增速下行,以3-5年的时间来看，利率重新下行是大概率事件；但短期经济增长平稳，在去杠杆的大环境下，短期利率下行动力不足，甚至不排除短期内利率继续向上波动。在这种预期下，固定收益投资主要从票息的角度出发，更看好成本计价类的配置机会，这些资产配置期限为3-7年，票息已经超过了过去5年年金资产的加权平均收益率，非常具备配置价值。”
在权益投资方面，“今年市场持续分化，业绩确定、估值合理的价值蓝筹持续上涨，估值较高、业绩波动性较大的中小板、创业板持续下跌。今年以来的分化确认了未来几年权益投资的整体思路，一方面是投资中国的核心资产，另一方面是未来股价的上涨都要以业绩为导向，兼顾估值，集中看好大消费、行业龙头、中国制造业升级等领域。”邵佳民认为。
邵佳民表示，国寿养老支持实体经济投资的主线仍然遵循国家“稳增长、促转型”的政策导向。在“稳增长”方面，国寿养老将根据国家宏观经济趋势和产业政策导向，高度关注基础设施建设投入方面的机会，关注行业包括交通、能源、水利、环保等。在“促转型”方面，国寿养老将继续关注供给侧改革带来的行业机会，参与企业改革、转型升级，参与“一带一路”重大项目投资，关注消费升级和大数据应用背景下资产证券化的投资机会。
“目前企业年金市场增速放缓，存量竞争激烈，未来国寿养老将进一步扩展业务范围，朝一个多元化资管公司的目标发展。”邵佳民表示。