□唐加文
数字资产表，是指以用户数据为核心，建立客户、产品、平台三要素的报表。
不同于传统的三张财务报表(现金流量表、资产负债表、利润表)，数字资产表作为第四张报表尤其关注用户数量、用户标签、用户使用行为等互联网特性的业务数据。通过分析这些业务数据，了解其关联特征、增长趋势、波动等情况，可以对企业的成长性与未来价值形成有效的判断依据。
数字资产表里究竟有什么，才能实现从D(data：数据)到V(Value：价值)？
由于行业不同，数据性质大相径庭，每家企业所使用的数字资产表也都具有明显的差异性。比如，实行O2O业务的银行，更关心线上业务与线下业务的用户分布；而对于互联网企业来说，不同时间节点的APP下载量和浏览率，对于业务的影响更为关键。
但是无论是何种企业，制作数字资产表的共性，都在于要抓住“一个核心，三个要素”——以用户为中心，基本框架则离不开“用户数据分析”、“渠道数据分析”和“产品数据分析”这三个要素。企业需要经过调研，将与自身财务价值相关的数据提取出来填入表中，并据此延长用户的生命周期，从而获取长期的价值增长。如果数字资产表显示某家银行的线上用户骤长，该行即可以选择在某个区域关闭部分网点，以节省业务开支。
投融资领域的发展迷障
过度追求前瞻和热门概念。O2O火热时候，早期项目大批死亡，创业公司希望通过补贴来吸引新用户，虽然表面上资金流和新用户都涌进来，但这些实际上都只是伪需求。还有这两年概念主义盛行，各种打着“共享”概念的创业BP涌现，共享充电宝、共享雨伞、共享篮球等“花式共享”接连不断。项目的生命周期除了要学会风口借势，用户生命周期及使用场景及频次也要考虑到，项目和企业战略是务实做事，还是表演式的走秀？
互联网在中国的蓬勃发展，特别是移动互联网浪潮下的大众创新。虽然一个点子一套BP就能忽悠风投轻松获得上百万投资的事情，在近两年已经开始变得不那么容易。
美化财务报表不惜作假。财务数据是企业过去一段时间经营结果的静态呈现，通过滞后的经营结果来做的新的战略决策，是无法及时发现企业自身的业务变化，容易导致企业被迫在白热化的市场竞争中放慢脚步。此外，不少企业存在“内账”“外账”之分，对外的数据变得更好看，当然水分也更多，这对投资人就存在欺骗嫌疑。
正值内容创业盛行时，上市公司的造假也就被频频扒皮，近期报道的就有尔康制药、神雾环保、神雾节能。典型的财务造假情形有以下3种：一是在IPO前被发现财务造假，如胜景山河、天丰节能等；一是上市后发现IPO时存在财务造假并触发退市条件，如欣泰电气、万福生科等；还有在上市后发现IPO财务造假但不涉及退市，如华锐风电、海联讯等。
前期项目只关注财务表现。早期项目以大规模市场推广，来获得新用户并通过后期精细化运营保持用户留存。在项目的开拓期，其实是大量耗费人力和财力的阶段，此时就开始关注企业盈利，追求好看的财务报表，就显得有些操之过急甚至鼠目寸光了。
我们可以看到，因为项目开创期的阶段性特点，核心目标用户以及潜在用户获取成为阶段工作重心，领导层及投资机构此时关注的核心应该据此来考量，即企业所属产品在用户规模、用户流量、用户场景和用户行为等方面的数据表现，我们称之为“用户数据资产”。
共享领域的单车独角兽之争，即ofo和摩拜地位争夺的核心，同时也是市场最为看重的用户规模。以人口基数为基础建立起来的用户数字资产，才是共享单车们最重要的资产。我们看到，也正是基于不断开拓的市场和增长的用户，ofo和摩拜的融资进程更新得极为频繁。共享产品其实也是用户共享，基于单个项目积累的用户数据资产，可以迁移作用到相关产品服务，并以此完成相关细分领域的生态构建，大数据的能量也就开始呈现指数级爆发。
比如：小黄车ofo活跃用户规模已达到3412.8万人，位居TOP100榜单第62位。在成立不足2年的时间里，能达到这样的规模数据在互联网领域已经是屈指可数的。但你单纯去看它的三张财务表，又并不能给传统企业家满意的答案。作为创业项目，ofo还在不断烧钱，但因为用户规模的不断扩大，资本市场愿意给与他进一步的投资，就是看中其高价值的用户资产(按ofo最新30亿美元估值折算，ofo单个用户价值87.9美元)。不光是用户数量，和渠道、产品的关联性数据经过计量之后也会变成有形价值。
数字资产表重塑科学市值观
我们已经意识到，传统市值观下对“人”和“钱”的过度关注，已经与当下经济游戏规则及玩家策略不相适应。循规蹈矩的策略守护者，开始逐渐为自己的墨守成规付出代价。
在互联网和移动互联网下流淌着的源源不断的数据流，比如用户规模、用户标签、使用行为等互联网特征的业务数据被弃置。但正是这些数字资产成为市场中不站立场的证据说明。文字图像化容易左右情绪，而真实的用户数据、渠道数据、产品数据等数字资产，开始被人逐渐发觉，成为企业价值监测中重要的指标。
共享领域最核心的企业资产是对用户数据的掌握，更多平台化的电商、外卖等O2O也在数据化公司上一往无前，顺丰和菜鸟的互怼更是直接撕开了数据争夺的脸皮。企业数据资产，互联网头部企业如BAT等早已布局多年。
比如：百度达到了5.19亿，阿里巴巴达到了5.16亿，腾讯用户规模则为9.31亿。作为国内社交及游戏两大领域的霸主，腾讯在BAT数字用户资产中独占4.28亿，占据了BAT三家总用户数量的半壁江山，成为数字用户资产榜上绝对的霸主。
作为工具的互联网，数据将成为未来每家企业的核心资产。
与财务三张报表不同的是，数字资产表更加关注企业在互联网化的数字资产，即用户数据分析、渠道数据分析和产品数据分析，使企业在竞争营销、提升用户价值和延长用户生命周期上有科学可靠的数字依据，同时也能看到企业自身未来一段时期的预测资产，从而在增收和节支方面避开风险——和财务数据“笨拙”的反应速度相比，数字资产上的业务数据显得更加灵敏。
评估投资价值的三个方面
大数据和人工智能已经是发出的离弦箭，是朝着既定目标的未来经济的核心形态。未来都是互联网化的公司，基础数据是原油是血液，作为“泵”的处理分析角色，则是目前大数据分析的重心。
通过非财务数据，以用户为核心，建立涵盖用户、产品和渠道三个维度的企业价值评估报告表体系，为企业的管理层提供更深入的洞见。企业充分利用大数据工具，对企业在财务会计统计之外的企业运营情况进行分析，将业务分析和财务分析结合，我们对企业价值的预判也会更加科学全满。“第四张报表”的主要三大价值如下：
(1)在价值评估上。在股权投资、企业收购合并等大型投资项目中，投资方可以根据第三方数据公司出具的数字资产表，对目标企业的业务运营情况进行真实性评估，为投资决策者提供借鉴。
(2)在管理分析上。将管理位置前移，企业传统的三张财务报表体现业务运营的结果，相对滞后；而数字资产表可以更早地关注到企业在数字化、互联网化业务运营过程中出现的问题，并及早采取相应的措施。
(3)在风险识别上。企业互联网数据与财务报表数据具有相关性特征，两者相互借鉴，可以为企业的审计、风险及合规等部门框定财务风险的范围并进行调查，预先发现和处理风险。