在中国指数增强ETF产品可能有着更好的发展前景，因为在中国做指数增强获取超额收益普遍要比在发达国家高出很多。
□雍朔
去年末开始，ETF产品逆势增长，国内ETF总规模和增长速度都创出新高，存量ETF规模不断刷新纪录，新发行产品进入市场的基金公司不断增多，ETF成为基金公司重点布局的新方向。如果说2004年是ETF的创立元年，那么2018年则是ETF的发展元年。3月份以来，招商基金、国泰基金两家基金公司共上报多只指数增强型ETF产品。由于目前国内尚无指数增强型ETF，这几只产品系业内首创。公募业内人士表示，发展ETF产品从去年开始成为基金公司的重要战略，每一次产品的创新或都将带来市场新一次的洗牌。
存量刷新纪录 创新ETF指数编制
2018年，沪指跌幅超过了24%，年跌幅仅次于2008年全球金融危机时的65.39%，但是ETF基金却迎来了大爆发之年。2018年，ETF的规模和发展速度都实现了历史性的突破，出人意料地成为了全市场的明星产品。
随着A股市场的渐趋成熟，机构投资者也愈加青睐指数化投资，尤其是交易费用低廉、投资灵活的ETF产品，为此基金公司也加大力度在ETF产品线上的创新，近期，招商基金和国泰基金最新上报了指数增强型ETF。据悉，该类型基金结合主动管理和被动跟踪指数的双重优势，为国内首创的新型ETF产品。
尽管当前我国ETF市场呈现爆发式增长，但在基金领域ETF仍然处于“小众”地位，ETF市彻有较大的发展空间。随着各类ETF规模不断扩大，多家基金公司在ETF指数编制上进行多种策略组合创新，例如对成分股进行特定仓位控制，加大战略新兴产业配比等，力求编制更适合市场的策略指数指标。据了解，过去大部分ETF是将所有的个股标的放在一个指数里进行，例如上证50ETF和沪深300ETF。去年开始，基金公司对指数中的个股进行实时多种筛选适应市场变化。
对标海外市场 看好指数增强型基金
据证监会的最新审批进度详情显示，招商基金于近日上报了招商中证500增强ETF和招商沪深300增强ETF，证监会已于3月1日接收相关产品的材料，并在3月8日发出了补正通知。除招商基金外，国泰基金上报的国泰沪深300增强ETF、国泰中证500增强ETF和国泰上证50增强ETF的申请材料也在3月8日被证监会接收。
据公开信息显示，当前公募基金市场中，指数基金主要包括纯被动跟踪指数的传统指数型基金、指数增强型ETF基金以及ETF联接基金。而上述两家公募上报的指数增强型ETF属于国内首创的新型ETF产品。招商深证TMT50ETF基金经理苏燕青介绍，指数增强型ETF是主动化管理与ETF运作模式的结合，区别于传统的宽基ETF和SmartBeta ETF以跟踪某一特定指数为目标，指数增强型ETF以战胜标的指数获得超额收益为投资目标。
苏燕青表示，SmartBeta ETF虽然也是追求超越宽基指数的超额收益，只不过它将投资策略通过透明的量化方法编制成指数而固定下来。相比而言，指数增强型ETF在投资策略上更具灵活性，也不易被市场跟踪效仿。后续在投资中，增强型ETF有望为传统宽基指数增厚收益，获得超越市场平均水平的超额收益，也可以根据市场变化灵活地进行选择投资风格。
一家大型公募内部人士表示，当前国内出现指数增强型ETF，一方面源于监管层鼓励基金公司进行ETF产品的创新。另一方面，该类型产品已经出现在美国等海外市场，运作至今市场反响较佳。对于该产品的后续布局，上述内部人士猜测，由于通过产品的名称即可了解该类型ETF的运作模式、机制等，未来预计会有大量基金公司跟风发行。
而从发展趋势来看，苏燕青认为，看好指数增强型ETF在国内的前景。其一，目前国内整体来说指数增强策略效果仍存在较高的胜率。Wind数据显示，截至3月12日，数据可统计的118只增强指数型基金年内平均收益达23.75%，同期，上证综指年内上涨22.71%。也就是说，增强指数型基金平均跑赢同期A股涨幅1个百分点。而收益超越30%的增强指数型基金更是多达18只，占总数量15.25%。其二，ETF基金本身的运作机制成熟透明，有利于投资者投资，指数增强型ETF产品是符合投资者需求的产品。
值得一提的是，除了招商基金和国泰基金外，多家基金公司也在近期发力ETF产品的募集和申报。如在3月6日成立的华夏中证四川国改ETF，首募规模即达37.5亿元。3月7日，富国恒生中国企业ETF正式成立，募集规模达5.29亿元。目前，兴业上证红利低波动ETF、工银沪深300ETF、易方达中证500ETF联接基金、鹏华中证酒ETF等多只ETF仍处于募集期。据证监会最新一期募集申请表数据显示，今年以来，处于申报待批阶段的ETF及其联接基金仍多达17只。
中国ETF产品前景可期
从海外经验来看，ETF一直是受到机构投资者青睐的投资工具之一。2008年金融危机以来，全球ETF基金规模迅速增长，十年复合年化增速约21%，目前约5万亿美元，占全球共同基金规模的10%。
早在2008年美国就有主动管理型的债券ETF产品出现。现在在美国市场上，ETF产品在指数复制和主动管理之间的界限已经越来越模糊了。截止2018年年底美国主动管理型的ETF产品数量为278个，基金总规模为701.23亿美元。
在中国指数增强ETF产品可能有着更好的发展前景，因为在中国做指数增强获取超额收益普遍要比在发达国家要高很多。所以在过去的几年里面，我们可以看到指数增强基金的收益普遍能够跑赢指数不少，我国指数增强型ETF的发展空间可能要大于美国。