公募基金半年考 主动权益类业绩亮眼
发布时间：2019-07-01 14:00:56 作者： 来源：中国保险报网
□雍朔
2019年上半年公募基金成绩单终落地，在A股市场先反弹后调整的整体趋势下，包括普通股票型基金和偏股混合型基金在内的主动权益类基金仍取得了不错的收益。其中，超7成普通股基跑赢大盘。而在债券型基金方面，上半年债基平均收益也达到2.62%，较2018年同期增加超1个百分点。
超七成普通股基跑赢大盘 防御主题产品居前
在上半年股市整体上涨的行情下，主动权益类基金普遍取得正收益。东方财富Choice数据显示，截至6月28日，今年以来，数据可统计的350只普通股票型基金中，收益为正的有346只，占到总数量的98.86%，年内平均净值增长率达24.67%。其中，更是有255只产品的年内收益超过沪指19.45%的同期涨幅，占到总量的72.86%。
从单只产品情况看，易方达消费行业股票以56.33%的年内收益位居首位，银华农业产业股票发起式和鹏华养老产业股票分别以55.47%%和54.7%分列第二位和第三位。值得一提的是，普通股票型基金中业绩居前的主要为农业、消费、食品、医疗等防御性板块的产品。东方财富Choice数据显示，截至6月28日，年内业绩在40%以上的25只普通股票型基金中，有17只产品的名称带有“农业”、“消费”、“食品”、“医疗”等。
北京一位市场分析人士表示，二季度以来，股市走势逐渐由反弹走向震荡调整，在市场各大板块整体下调的背景下，以农林牧渔和食品饮料为代表的消费板块以及医疗板块呈现出较强的抗跌能力。其中，由于农业具有独立的周期属性，同时，也属于必需消费品行业，增速的稳定性较强。
偏股混合型基金方面，截至6月28日，2503只基金的年内净值增长率约为17.57%。虽然略低于大盘整体走势，但收益为正的产品仍多达2440只，占到97.48%。其中，易方达瑞恒灵活配置混合以58.66%的年内收益领先，富国消费主题混合和前海开源中国稀缺资产混合A则以58.1%和57.91%位居第二和第三。而包括上述3只产品在内，今年以来，净值增长率超过50%偏股混合型基金共有22只。
就主动权益类基金业绩普遍表现较佳的原因，上海一位公募基金研究员认为，上半年市场经历了大涨大跌以及震荡行情，而通常公募基金能通过仓位控制、板块配置、个股精选等手段战胜市场。例如去年开始就有基金提前布局此前长期表现不佳的养殖主题，在牛市中基金经理通过研究更容易捕捉牛股，也会择时止盈止损，因此，今年的市场环境是比较适合主动管理型基金发挥的。
债基平均业绩同比大增 业绩明显提升
在年内股市表现良好的同时，股债跷跷板的情况却并未发生。恰恰相反，上半年以来，债券型基金的业绩表现也较去年同期有明显提升。东方财富Choice数据显示，截至6月28日，今年以来，债券型基金平均净值增长率约为2.62%，较2018年同期的1.45%，增加了1.17个百分点。
一位市场分析人士认为，债市上半年的表现跟经济基本面密切相关，上半年经济整体回落，呈现出供需双弱的情况。需求端出口和消费是拖累经济下行的主要因素，而投资增速仍然较高，主要受地产和基建支撑。通胀虽有上行但主要由食品价格推动，核心通胀延续下行趋势反映终端需求欠佳。因此债市上半年整体情况较好，仅在经济数据大幅超预期的4月出现调整。
其中，兼具股性和债性的可转债基金，受益于股市的上涨趋势，业绩增幅明显，几乎包揽债券型基金业绩前十。如博时转债增强债券A/C分别以20.07%和19.91%的年内净值增长率排在第一和第二。汇添富可转换债券A、华安可转债债券A也取得了19.33%和18.97%的收益，排在第三位和第五位。
不过，在大部分债券型基金取得正收益的同时，也有少量债基由于踩雷，年内净值增长率至今为负。以目前债券型基金中收益垫底的信达澳银纯债债券为例，今年以来，该基金先后踩雷“16信威01”和“16三胞02”两只债券，导致1月25日和3月19日两个交易日净值出现断崖式下跌，单日跌幅分别为12.42%和21.42%。截至6月28日，信达澳银纯债债券的年内收益为-32.69%。
此外，中科沃土沃祥债券也由于踩雷“16天广01”，净值在4月17日和4月29日两度下跌近5%，目前年内净值增长率为-8.04%。
三季度股市有望向上 债市存在长期投资价值
在A股走势经历一、二季度的较大反差后，业内人士表示，三季度股市有望走出向上行情。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，市场担忧的外部问题，可能会有相对明朗的态势。“五穷六绝七翻身”，五、六月份的调整现在已经接近尾声，近日，一些抄底资金已经开始入场，A股市场也迎来了难得的反弹机会。今年下半年资本市场依然有比较大的投资机会，特别是这些利空因素一旦改善或者消除，A股市场可能会出现大幅上升，甚至可能再创年内新高。
不过，杨德龙也表示，现在A股市场分化严重，贵州茅台等消费白龙马股，股价不断创出历史新高，而绩差股和题材股则无人问津。下半年同样要采取价值投资的策略，抓住白龙马股的机会，这样才能真正抓住市场反弹的机会，绩差股和题材股在下半年可能还会继续被边缘化。
而从债市角度看，北京一位短债基金经理表示，虽然自4月债券市场出现调整之后，债市结束2018年趋势性行情转向震荡，但基于国内经济发展压力仍在，央行继续实施稳健货币政策，维持流动性合理充裕，整体对债市的长期投资价值依然保持乐观。
上述公募基金研究员认为，债市可能仍有一定机会。从政策组合方面来看，将逐步从宽货币、宽信用向紧货币、宽信用转变。由于近期包商事件使得同业信用有所收缩，可能使后续信用修复速度放缓，短期内货币政策仍然会相机抉择，快速收紧的可能性较低。海外方面，美国7月降息概率接近100%，全球经济和利率下行的环境中，有利于国内债券收益率下降。
□雍朔
2019年上半年公募基金成绩单终落地，在A股市场先反弹后调整的整体趋势下，包括普通股票型基金和偏股混合型基金在内的主动权益类基金仍取得了不错的收益。其中，超7成普通股基跑赢大盘。而在债券型基金方面，上半年债基平均收益也达到2.62%，较2018年同期增加超1个百分点。
超七成普通股基跑赢大盘 防御主题产品居前
在上半年股市整体上涨的行情下，主动权益类基金普遍取得正收益。东方财富Choice数据显示，截至6月28日，今年以来，数据可统计的350只普通股票型基金中，收益为正的有346只，占到总数量的98.86%，年内平均净值增长率达24.67%。其中，更是有255只产品的年内收益超过沪指19.45%的同期涨幅，占到总量的72.86%。
从单只产品情况看，易方达消费行业股票以56.33%的年内收益位居首位，银华农业产业股票发起式和鹏华养老产业股票分别以55.47%%和54.7%分列第二位和第三位。值得一提的是，普通股票型基金中业绩居前的主要为农业、消费、食品、医疗等防御性板块的产品。东方财富Choice数据显示，截至6月28日，年内业绩在40%以上的25只普通股票型基金中，有17只产品的名称带有“农业”、“消费”、“食品”、“医疗”等。
北京一位市场分析人士表示，二季度以来，股市走势逐渐由反弹走向震荡调整，在市场各大板块整体下调的背景下，以农林牧渔和食品饮料为代表的消费板块以及医疗板块呈现出较强的抗跌能力。其中，由于农业具有独立的周期属性，同时，也属于必需消费品行业，增速的稳定性较强。
偏股混合型基金方面，截至6月28日，2503只基金的年内净值增长率约为17.57%。虽然略低于大盘整体走势，但收益为正的产品仍多达2440只，占到97.48%。其中，易方达瑞恒灵活配置混合以58.66%的年内收益领先，富国消费主题混合和前海开源中国稀缺资产混合A则以58.1%和57.91%位居第二和第三。而包括上述3只产品在内，今年以来，净值增长率超过50%偏股混合型基金共有22只。
就主动权益类基金业绩普遍表现较佳的原因，上海一位公募基金研究员认为，上半年市场经历了大涨大跌以及震荡行情，而通常公募基金能通过仓位控制、板块配置、个股精选等手段战胜市场。例如去年开始就有基金提前布局此前长期表现不佳的养殖主题，在牛市中基金经理通过研究更容易捕捉牛股，也会择时止盈止损，因此，今年的市场环境是比较适合主动管理型基金发挥的。
债基平均业绩同比大增 业绩明显提升
在年内股市表现良好的同时，股债跷跷板的情况却并未发生。恰恰相反，上半年以来，债券型基金的业绩表现也较去年同期有明显提升。东方财富Choice数据显示，截至6月28日，今年以来，债券型基金平均净值增长率约为2.62%，较2018年同期的1.45%，增加了1.17个百分点。
一位市场分析人士认为，债市上半年的表现跟经济基本面密切相关，上半年经济整体回落，呈现出供需双弱的情况。需求端出口和消费是拖累经济下行的主要因素，而投资增速仍然较高，主要受地产和基建支撑。通胀虽有上行但主要由食品价格推动，核心通胀延续下行趋势反映终端需求欠佳。因此债市上半年整体情况较好，仅在经济数据大幅超预期的4月出现调整。
其中，兼具股性和债性的可转债基金，受益于股市的上涨趋势，业绩增幅明显，几乎包揽债券型基金业绩前十。如博时转债增强债券A/C分别以20.07%和19.91%的年内净值增长率排在第一和第二。汇添富可转换债券A、华安可转债债券A也取得了19.33%和18.97%的收益，排在第三位和第五位。
不过，在大部分债券型基金取得正收益的同时，也有少量债基由于踩雷，年内净值增长率至今为负。以目前债券型基金中收益垫底的信达澳银纯债债券为例，今年以来，该基金先后踩雷“16信威01”和“16三胞02”两只债券，导致1月25日和3月19日两个交易日净值出现断崖式下跌，单日跌幅分别为12.42%和21.42%。截至6月28日，信达澳银纯债债券的年内收益为-32.69%。
此外，中科沃土沃祥债券也由于踩雷“16天广01”，净值在4月17日和4月29日两度下跌近5%，目前年内净值增长率为-8.04%。
三季度股市有望向上 债市存在长期投资价值
在A股走势经历一、二季度的较大反差后，业内人士表示，三季度股市有望走出向上行情。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，市场担忧的外部问题，可能会有相对明朗的态势。“五穷六绝七翻身”，五、六月份的调整现在已经接近尾声，近日，一些抄底资金已经开始入场，A股市场也迎来了难得的反弹机会。今年下半年资本市场依然有比较大的投资机会，特别是这些利空因素一旦改善或者消除，A股市场可能会出现大幅上升，甚至可能再创年内新高。
不过，杨德龙也表示，现在A股市场分化严重，贵州茅台等消费白龙马股，股价不断创出历史新高，而绩差股和题材股则无人问津。下半年同样要采取价值投资的策略，抓住白龙马股的机会，这样才能真正抓住市场反弹的机会，绩差股和题材股在下半年可能还会继续被边缘化。
而从债市角度看，北京一位短债基金经理表示，虽然自4月债券市场出现调整之后，债市结束2018年趋势性行情转向震荡，但基于国内经济发展压力仍在，央行继续实施稳健货币政策，维持流动性合理充裕，整体对债市的长期投资价值依然保持乐观。
上述公募基金研究员认为，债市可能仍有一定机会。从政策组合方面来看，将逐步从宽货币、宽信用向紧货币、宽信用转变。由于近期包商事件使得同业信用有所收缩，可能使后续信用修复速度放缓，短期内货币政策仍然会相机抉择，快速收紧的可能性较低。海外方面，美国7月降息概率接近100%，全球经济和利率下行的环境中，有利于国内债券收益率下降。
