泰康资产FOF策略挖掘超额收益

记者 冯娜娜

“今年下半年，我们的FOF策略是控制在中性略偏上的权益仓位，着重优选主动管理的基金品种，保持确定性投资和成长性投资的相对均衡。”近日，泰康资产公募事业部FOF及多资产配置部负责人潘漪在谈到2019年下半年公募FOF资产配置及投资策略时表示。

潘漪指出，泰康资产的FOF组合构建策略主要从三个层面挖掘超额收益：资产配置beta、结构alpha和品种alpha。资产配置层面，以战略资产配置为锚，辅以战术调整；结构层面，通过风格分散以降低组合波动性、适度的风格轮动以适应不同的市场阶段；品种层面，借助泰康资产的基金经理分析框架，在每种投资风格或者能力圈中寻找到优秀的基金经理。

潘漪从固定资产投资、消费、进出口三方面分析了下半年宏观经济层面的情况，并判断，经济处于有控制的缓慢下行阶段。在固定资产投资方面，制造业投资较为低迷，基建反弹较为疲弱，地产投资也在5月出现拐点，因此整体来看，固定资产投资增速失去分项景气度支撑，面临一定的下行压力。在消费方面，4-5月零售数据合并处理来看，消费这辆马车的动力总体平稳略降。在进出口方面，全球贸易延续低迷。

“在需求整体偏弱的背景下，我们预期三季度很有可能会出台托底政策，财政和货币政策均有空间。”潘漪分析，从估值层面来看，无论是纵向比较还是不同市场的横向比较，股市的整体估值依然偏低。在股市政策层面，监管着眼长期，坚持资本市场的对外开放和市场化监管的方向，有利于估值体系走向较为成熟和合理，有利于股市的长期健康发展。在资金层面，短期略偏负面，中期有很大的改善概率。从总量而言，全球流动性大环境宽松。结构上，流动性分层特征显著，养老金、北向资金、保险资金等长期资金在增量资金中占比较高。观察ETF的场内份额变化，可以看到显著的逆向投资特征，在股市下跌时有持续的资金流入。政府对于宽松货币政策的谨慎态度和对资产泡沫的警惕，所以大概率不会出现流动性泛滥的局面。

潘漪表示，综合各个方面来看，下半年股市安全性较好，但难以出现趋势性的大机会，适合主动管理者发挥优势、创造Alpha。