2020年：资管新规前瞻

□记者 和平

2018年4月27日资管新规发布，已经过去一年多的时间，过渡期已经过半。随着新的监管框架形成，资管行业迎来新格局。2020年，大资管行业格局重塑，以功能监管为导向的监管改革标志着大资管行业进入新阶段。

2018年7月，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》要求，过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，按照资管新规的规定，过渡期始于2018年4月27日，终于2020年12月31日。

“资管新规”相当于对中国金融市场资产管理业务模式的整体重塑。虽然“资管新规”对新老业务采取过渡划断方式，给予市场相对充分的缓冲期，但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确，对“资管新规”具体规定的理解存在分歧。为了避免对政策理解的误区和落实“新规”中可能出现的偏差，金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式，要么采取消极等待的观望态度，这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。

2018年12月20日，银保监会就资管新规过渡期延长的传闻作出回应，表示会始终要求银行严格落实资管新规、理财新规的规定，规范开展理财业务对于存量业务的处置，但也会根据实际情况研究是否对相关政策进行小幅适度调整。这也意味着资管新规存在边际放松的概率。

事实上，若资管新规过渡期延长，将大大缓解银行存量业务的处置难度，而且，资管新规过渡期一旦延长，它将向市场传递出监管边际放松的强烈信号，而此举也将极大地提振市场情绪，从而对银行板块的估值修复构成直接的利好。

资产管理是机构投资者所收集的资产被投资于资本市场的实际过程，从我国资管业来看，未来有两大趋势不会改变：一是满足居民财富管理需求的基础功能不变；二是支持实体经济的社会责任不变。

此外，中国资产管理行业正处在科技转型和数据建设的关键节点，未来将从数字战略、前瞻规划、双轮并进推动中国资产管理机构的科技转型。未来资管机构将利用新的金融科技打造更粘性的客户服务、更智慧的投资策略、更优化的产品设计、更主动地风险管理、更高效的运营模式，从而提高核心竞争力，实现提升资产管理规模和追求稳健的投资收益双增长的目标。