价格触及历史新高 黄金避险属性占投资主导

□记者 和平

世界黄金协会近日发布《黄金需求趋势报告》显示，2019年全球黄金需求降至4356吨，较2018年下降1%。2019年上下半年情况截然不同：2019年上半年全球大部分行业黄金需求增长强劲，而与之形成鲜明对比的是下半年的普遍需求疲软。

黄金价格触及历史新高

《黄金需求趋势报告》显示，2019全年黄金总供应量小幅增长2%，至4776.1吨。黄金回收量增加的11%是供应量增加的主要原因，因为消费者利用了下半年黄金价格急剧上涨的出手机会。金矿年产量略低，为3463.7吨，是10年来的首次下降。

第四季度金价平均为1481美元/盎司，这是自2013年第一季度以来的最高季度均价。尽管低于第三季度的高点 1550美元/盎司，但金价在整个季度均受到良好支撑。以各种货币计价的黄金价格(包括欧元、印度卢比和土 耳其里拉)均触及历史最高水平。

各国央行连续十年净买入黄金

各国央行连续第十年成为黄金净买家，2019年全球黄金储备增加650.3吨(同比下降1%)，这是50年来第二高的年度增量。各国央行的购金量在2019年第四季度有所放缓，同比下降34%，这反而在一定程度上反映了2018 年的购买规模之大。

中国和印度的黄金消费需求在全球占主导地位。2019年第四季度全球金饰和个人投资需求分别同比下降10%和 33%，其中80%的下降来自于中国和印度这两大黄金消费巨头。全球黄金消费需求减少的主要影响因素是价格高、波动大的金价以及整体疲软的经济环境。

黄金需求放缓 ETF投资强势

《黄金需求趋势报告》指出，2019年下半年，全球各国央行黄金需求放缓，增持量减少38%，与上半年65%的增长对比显著。这种对比的出现，在一定程度上是各国央行在前几个季度大举增持黄金储备所致。尽管如此，全球年度央行黄金购买量仍高达650.3吨，是50年来的第二高水平，仅比2018年少6吨。

黄金ETF流入量逆势而上，在去年前9个月，全球黄金 ETF产品投资保持强劲的态势，在第三季度达到255.5吨流入量。随后，其在第四季度增长势头有所消退，黄金ETF流入量降至26.8吨(同比下降76%)。全球年度黄金供应量上升了2%，达到4776吨。这一增长完全来自回 收金和套期保值需求：金矿产量下滑1%至3463.7吨。

2019年第四季度，全球黄金需求与2018年同期的强劲需求相比下降了19%，至1045.2吨。第四季度黄金需求总量同比下降的主要原因在于：金价上涨，抑制了金饰需求和金条投资需求。

黄金ETF和相似产品的流入量促使全球黄金ETF持有量达到创纪录水平，年度总量共计2885.5吨。2019年全球黄金ETF持有量同比增长401.1吨，其中第四季度增加了26.8吨。由于美元黄金价格上涨至六年来的最高水平，黄金ETF流入量随之集中在2019年第三季度。宽松的货币政策、全球地缘政治的不确定性以及趋势投资者的买入是推动2019年黄金ETF流入的主要因素。

避险属性仍占首位

世界黄金协会市场信息咨询部总监何乐思(Alistair Hewitt)指出，随着投资者寻求风险分散的投资组合，以及对冲其他市场的不确定性，全球黄金ETF需求在2019年激增。这些流入量以及期货头寸的急剧增加，使美元黄金价格达到了六年来的最高水平。但是全球个人投资和金饰需求下降，部分原因是下半年金价的疾速上涨。展望未来，在全球紧张局势、低收益率和股票估值持续高企的情况下，预计黄金的避险属性将占据投资者心中的首要位置。