看好权益投资 五家险企九度举牌
发布时间：2020-04-02 09:36:28 作者： 来源：中国银行保险报网
□实习记者 于文哲
险资投资以稳健为重，主要基于价值投资的理念，寻找性价比比较高的企业，特别是分红率高、股息率高、行业前景广阔的标的进行投资。3月中旬以来，外围市场大跌， A股回调，为长期投资者和价值投资者提供了难得的机会。险资举牌潮上演的背后，很大程度上是看到了金融市场的中长期投资价值。
近期，险资再度上演举牌潮。3月25日，中信保诚人寿保险有限公司(以下简称“中信保诚人寿”)在中国保险行业协会发布公告称，3月19日，通过深港通从港股二级市场买入中国光大控股股份，持股比例约为5.1323%。值得一提的是，中信保诚人寿是今年首家举牌的中小险企，打破了今年以来大型险企“垄断”举牌的格局。
前一日，太平人寿保险有限公司(以下简称“太平人寿”)亦发布公告称，增持中国农业银行(以下简称“农行”)H股，合计持股5.03%，触发5%的举牌线。
今年开年以来，险资举牌频率颇高，3个月不到的时间里，次数已超去年全年总和。据统计，5家保险公司对7只股票发起9次举牌动作，而去年全年，仅有3家保险公司对7只股票举牌8次。
这些举牌动作主要发生在2月份之后，其中4次举牌集中于3月12日至3月19日这一周时间内，且全部为H股。全部举牌中有3家险企各举牌两只股票，一只股票获两家险企举牌，一只股票获一家险企两度举牌。
看好行业发展 服务实体经济
险资今年的第一次举牌来自于太平人寿。1月3日，太平人寿发布公告称，完成举牌大悦城控股集团股份有限公司(以下简称“大悦城”)非公开发行股份，获配股数占比6.61%。
有媒体报道，太平人寿举牌大悦城，意在参与其混改。2019年10月，大悦城便在酝酿混改，引入战略股东。太平人寿则表示，对大悦城的未来发展持良好预期。大悦城作为资产优质、风险可控及估值合理的标的公司，可为太平人寿带来稳定的财务收益，并优化其资产配置结构。
大悦城是中国领先的商业地产运营商，地产股一贯是险资重仓目标。今年1月9日，华泰资产管理有限公司(以下简称“华泰资产”)同样举牌了一只地产股——湖北国创高新材料股份有限公司(以下简称“国创高新”)。不同的是，这一举牌还有纾困之旨。华泰资产是通过其发行并管理的“华泰资产-创赢系列专项产品(第1期)”账户，以协议转让方式，从转让方国创高科实业集团处受让上市公司国创高新7330万股股份，持股比例7.9993%。国创高新公告称，该纾困资管产品注入的资金，将最大限度地降低其股权质押率，减少其股票质押率过高带来的流动性压力。
这个交易的背景可追溯至2018年底以来的A股中小企业股权高质押率风险，监管部门希望保险公司的资金可以进行纾困救助，从质押股权的大股东处购买股权，解除质押，降低中小公司因股价持续下跌被迫斩仓的困境。国创高新2019年三季报显示，其前十大股东中，有5家处在股权高质押状态。
此外，一位保险资管机构资深人士分析指出，国创高新主营业务是交通领域的新材料，拥有自主创新能力，属于基础设施周期性行业，符合国家“新基建”的政策指引，符合险资投资偏好。华泰资产此前接受记者专访时表示，看好中国的经济发展，特别是对“新基建”的投资拉动作用非常有信心，受让国创高新的股份，可以落实服务实体经济，创造社会价值。
把握股市调整机会 获得高额稳定分红
2月以来，险资的7次举牌均投向港股。除上述中信保诚人寿对中国光大控股、太平人寿对农行的举牌外，2月19日至3月12日，中国人寿保险(集团)公司及旗下中国人寿保险股份有限公司(以下简称“中国人寿”)增持农行H股至7.04%；2月19日及3月18日，中国太平洋人寿保险股份有限公司(以下简称“太平洋寿险”)通过受托管理人太保资管管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本H股股份，分别以5.015%和10.46%持股比例两次触达举牌线；2月24日，太平洋寿险的母公司中国太平洋保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国太保”)率其子公司“组团”举牌赣锋锂业，合计持股比例达5.16%；3月13日，中国人寿继2019年7月首次举牌中广核电力H股后触达二次举牌线，持股比例达10.005%。
险资为何“扎堆”入手港股？上述保险资管机构资深人士称，险资投资以稳健为重，看重稳定绝对收益，因而主要基于价值投资的理念，寻找性价比比较高的企业，特别是分红率高、股息率高、行业前景广阔的标的进行投资，通过举牌的方式，可以打折买入，拿到更好的价格。
而现在，受外围因素影响，与海外市场具有更强联动性的港股在当前调整中跌幅也明显大于A股，估值较低，整体在10倍PE左右，存在折价，股息率也相对较高，以农行H股为例，股息率高达7.22%。
具体看每家公司选每只股票的逻辑，其实不尽相同。
中国太保举牌的锦江资本属消费服务业，正是受此次疫情明显行业。鼠年开市以来，锦江资本股价下跌严重，处于估值低位，而疫情平稳后，消费服务业行业有望探底复苏。
中国太保举牌的另一只股票赣锋锂业是锂电池概念的龙头之一，其所在的新能源汽车板块属于科技创新领域，被视为对冲疫情影响和经济下行的推动力，因而成为重要的投资洼地。
中国人寿举牌的农行H股，投资品种为银行股，是险资一向青睐的绩优蓝筹股，而且双方在银保业务渠道是多年的合作伙伴；中广核电力的核电业务由大亚湾核电站发展而来，多年来营收稳健增长，而且电力领域是中国人寿一直涉猎的投资领域。
中国太保和中信保诚人寿均在公告中表示，会密切关注举牌企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资。
中国太保2019年业绩发布会上，总裁傅帆表示，3月中旬以来，外围市场大跌，导致A股也出现回调，这为长期投资者和价值投资者提供了难得的机会。中国太保会加大战术资产配置的灵活度，及时把握一些错杀的机会，围绕国家战略(如长三角一体化、自贸区等)，围绕重点区域、重点领域，做一些长线布局。
看好权益投资 有望提高限额
频频举牌背后，是险资对于权益投资的看好。
数据显示，保险资金运用额度约18.8万亿元，投资股票和基金的额度规模约2.4万亿元，占保险资金运用余额的12.89%，达到了3年来的高点，显示险资在权益投资方面的布局呈现上升趋势。
险资提高权益投资比重的一大原因是平滑利润表现。IFRS9(《国际财务报告准则第9号：金融工具》)将于2021年全面实施，届时将有大量金融资产被归入“以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产(FVTPL)”，利润随市场波动而波动的幅度将更大。
如果归入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的长期债权投资（FVOCI）的资产是高分红、股息率稳定的蓝筹股，即使二级市场行情不好，其浮亏会归到“其他综合收益”，而不计入损益，因此可以通过对其进行长期股权投资，获得长期而稳定的股息，部分化解投资收益的波动。
与固定收益类资产比，权益类资产更受到青睐的原因是收益率更高。中国保险资产管理业协会(以下简称“资管业协会”)保险机构投资者专委会日前召开电话会议，会上，多名保险机构投资负责人谈今年投资策略时表示，将进一步加大权益类资产配置，尤其是加大高分红组合的配置比例，以应对当期低利率和整个市场收益率下行。
资管业协会2月底公布的“百人观点”问卷调查显示，权益类资产是保险资管业未来一个季度最看好的大类资产，其中，29%受访者看好A股，19%受访者看好H股，如符合监管要求，近57%受访者愿意增加2-6个百分点的权益资产配置比例。
险企看好权益投资，监管部门也多次公开发声鼓励险资入市。3月22日，银保监会副主席周亮在国务院新闻办公室发布会上表示，银保监会将积极支持保险公司开展长期稳健的价值投资，对于偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，在现有权益投资30%上限的基础上，可适度提高权益类资产的投资比重。
这一政策松绑将给予各家险资更多布局空间和多元化投资机会，对于资本市场来说，长期资金的入场也有助于市场稳定健康发展。
□实习记者 于文哲
险资投资以稳健为重，主要基于价值投资的理念，寻找性价比比较高的企业，特别是分红率高、股息率高、行业前景广阔的标的进行投资。3月中旬以来，外围市场大跌， A股回调，为长期投资者和价值投资者提供了难得的机会。险资举牌潮上演的背后，很大程度上是看到了金融市场的中长期投资价值。
近期，险资再度上演举牌潮。3月25日，中信保诚人寿保险有限公司(以下简称“中信保诚人寿”)在中国保险行业协会发布公告称，3月19日，通过深港通从港股二级市场买入中国光大控股股份，持股比例约为5.1323%。值得一提的是，中信保诚人寿是今年首家举牌的中小险企，打破了今年以来大型险企“垄断”举牌的格局。
前一日，太平人寿保险有限公司(以下简称“太平人寿”)亦发布公告称，增持中国农业银行(以下简称“农行”)H股，合计持股5.03%，触发5%的举牌线。
今年开年以来，险资举牌频率颇高，3个月不到的时间里，次数已超去年全年总和。据统计，5家保险公司对7只股票发起9次举牌动作，而去年全年，仅有3家保险公司对7只股票举牌8次。
这些举牌动作主要发生在2月份之后，其中4次举牌集中于3月12日至3月19日这一周时间内，且全部为H股。全部举牌中有3家险企各举牌两只股票，一只股票获两家险企举牌，一只股票获一家险企两度举牌。
看好行业发展 服务实体经济
险资今年的第一次举牌来自于太平人寿。1月3日，太平人寿发布公告称，完成举牌大悦城控股集团股份有限公司(以下简称“大悦城”)非公开发行股份，获配股数占比6.61%。
有媒体报道，太平人寿举牌大悦城，意在参与其混改。2019年10月，大悦城便在酝酿混改，引入战略股东。太平人寿则表示，对大悦城的未来发展持良好预期。大悦城作为资产优质、风险可控及估值合理的标的公司，可为太平人寿带来稳定的财务收益，并优化其资产配置结构。
大悦城是中国领先的商业地产运营商，地产股一贯是险资重仓目标。今年1月9日，华泰资产管理有限公司(以下简称“华泰资产”)同样举牌了一只地产股——湖北国创高新材料股份有限公司(以下简称“国创高新”)。不同的是，这一举牌还有纾困之旨。华泰资产是通过其发行并管理的“华泰资产-创赢系列专项产品(第1期)”账户，以协议转让方式，从转让方国创高科实业集团处受让上市公司国创高新7330万股股份，持股比例7.9993%。国创高新公告称，该纾困资管产品注入的资金，将最大限度地降低其股权质押率，减少其股票质押率过高带来的流动性压力。
这个交易的背景可追溯至2018年底以来的A股中小企业股权高质押率风险，监管部门希望保险公司的资金可以进行纾困救助，从质押股权的大股东处购买股权，解除质押，降低中小公司因股价持续下跌被迫斩仓的困境。国创高新2019年三季报显示，其前十大股东中，有5家处在股权高质押状态。
此外，一位保险资管机构资深人士分析指出，国创高新主营业务是交通领域的新材料，拥有自主创新能力，属于基础设施周期性行业，符合国家“新基建”的政策指引，符合险资投资偏好。华泰资产此前接受记者专访时表示，看好中国的经济发展，特别是对“新基建”的投资拉动作用非常有信心，受让国创高新的股份，可以落实服务实体经济，创造社会价值。
把握股市调整机会 获得高额稳定分红
2月以来，险资的7次举牌均投向港股。除上述中信保诚人寿对中国光大控股、太平人寿对农行的举牌外，2月19日至3月12日，中国人寿保险(集团)公司及旗下中国人寿保险股份有限公司(以下简称“中国人寿”)增持农行H股至7.04%；2月19日及3月18日，中国太平洋人寿保险股份有限公司(以下简称“太平洋寿险”)通过受托管理人太保资管管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本H股股份，分别以5.015%和10.46%持股比例两次触达举牌线；2月24日，太平洋寿险的母公司中国太平洋保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国太保”)率其子公司“组团”举牌赣锋锂业，合计持股比例达5.16%；3月13日，中国人寿继2019年7月首次举牌中广核电力H股后触达二次举牌线，持股比例达10.005%。
险资为何“扎堆”入手港股？上述保险资管机构资深人士称，险资投资以稳健为重，看重稳定绝对收益，因而主要基于价值投资的理念，寻找性价比比较高的企业，特别是分红率高、股息率高、行业前景广阔的标的进行投资，通过举牌的方式，可以打折买入，拿到更好的价格。
而现在，受外围因素影响，与海外市场具有更强联动性的港股在当前调整中跌幅也明显大于A股，估值较低，整体在10倍PE左右，存在折价，股息率也相对较高，以农行H股为例，股息率高达7.22%。
具体看每家公司选每只股票的逻辑，其实不尽相同。
中国太保举牌的锦江资本属消费服务业，正是受此次疫情明显行业。鼠年开市以来，锦江资本股价下跌严重，处于估值低位，而疫情平稳后，消费服务业行业有望探底复苏。
中国太保举牌的另一只股票赣锋锂业是锂电池概念的龙头之一，其所在的新能源汽车板块属于科技创新领域，被视为对冲疫情影响和经济下行的推动力，因而成为重要的投资洼地。
中国人寿举牌的农行H股，投资品种为银行股，是险资一向青睐的绩优蓝筹股，而且双方在银保业务渠道是多年的合作伙伴；中广核电力的核电业务由大亚湾核电站发展而来，多年来营收稳健增长，而且电力领域是中国人寿一直涉猎的投资领域。
中国太保和中信保诚人寿均在公告中表示，会密切关注举牌企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资。
中国太保2019年业绩发布会上，总裁傅帆表示，3月中旬以来，外围市场大跌，导致A股也出现回调，这为长期投资者和价值投资者提供了难得的机会。中国太保会加大战术资产配置的灵活度，及时把握一些错杀的机会，围绕国家战略(如长三角一体化、自贸区等)，围绕重点区域、重点领域，做一些长线布局。
看好权益投资 有望提高限额
频频举牌背后，是险资对于权益投资的看好。
数据显示，保险资金运用额度约18.8万亿元，投资股票和基金的额度规模约2.4万亿元，占保险资金运用余额的12.89%，达到了3年来的高点，显示险资在权益投资方面的布局呈现上升趋势。
险资提高权益投资比重的一大原因是平滑利润表现。IFRS9(《国际财务报告准则第9号：金融工具》)将于2021年全面实施，届时将有大量金融资产被归入“以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产(FVTPL)”，利润随市场波动而波动的幅度将更大。
如果归入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的长期债权投资（FVOCI）的资产是高分红、股息率稳定的蓝筹股，即使二级市场行情不好，其浮亏会归到“其他综合收益”，而不计入损益，因此可以通过对其进行长期股权投资，获得长期而稳定的股息，部分化解投资收益的波动。
与固定收益类资产比，权益类资产更受到青睐的原因是收益率更高。中国保险资产管理业协会(以下简称“资管业协会”)保险机构投资者专委会日前召开电话会议，会上，多名保险机构投资负责人谈今年投资策略时表示，将进一步加大权益类资产配置，尤其是加大高分红组合的配置比例，以应对当期低利率和整个市场收益率下行。
资管业协会2月底公布的“百人观点”问卷调查显示，权益类资产是保险资管业未来一个季度最看好的大类资产，其中，29%受访者看好A股，19%受访者看好H股，如符合监管要求，近57%受访者愿意增加2-6个百分点的权益资产配置比例。
险企看好权益投资，监管部门也多次公开发声鼓励险资入市。3月22日，银保监会副主席周亮在国务院新闻办公室发布会上表示，银保监会将积极支持保险公司开展长期稳健的价值投资，对于偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，在现有权益投资30%上限的基础上，可适度提高权益类资产的投资比重。
这一政策松绑将给予各家险资更多布局空间和多元化投资机会，对于资本市场来说，长期资金的入场也有助于市场稳定健康发展。
