梳理六大行业开展资管业务脉络

□记者 冯娜娜

 7月7日，中国财富管理50人论坛联合清华大学五道口金融学院在线上发布了《中国资产管理业务监管研究报告》(以下简称“报告”)。《报告》建议，将银行资管过渡期延长两年至2022年年底。

报告由全国人大第十一、十二届财经委副主任委员、中国人民银行前副行长吴晓灵牵头，中国财富管理50 人论坛(CWM50)和清华大学五道口金融学院联合组织开展，目的在于研究资管新规出台前我国资管行业潜藏的金融风险成因，资管新规出台后在监管理念、监管分工、监管规则、产品压降、财富管理等方面所遇到的新问题，以及在更高水平对外开放的大背景下，如何尽量消除我国和世界成熟市场合理规则之间的差距等。课题组希望通过开展相关研究，促进行业相关概念的进一步明确、规则的进一步统一，帮助资管行业树立投资者利益优先的行为规范，为资产管理业务规范发展、平稳过渡提供有价值的政策建议。

课题组通过对国内银行、证券、保险、信托、公募基金、私募基金六个行业开展资产管理业务的历史脉络进行梳理，对照美国、英国、日本、中国香港等国家和地区的资产管理市场发展和监管政策变化轨迹，梳理出我国资产管理市场的主要问题，并提出了完善我国资产管理市场监管体系的相关建议。

课题组认为，全球资产管理业务的发展历史和趋势，可以给我国的资产管理业务的回归本源和创新发展提供借鉴和指引。资产管理业务中，资金从投资者出发，通过资产管理机构，投向底层的各类标的，从而形成了资本要素。资产管理业务在满足社会大众对财富管理保值增值需求的同时，也满足了实体经济不同层次的融资需求，推动了经济的持续健康发展。当前我国资产管理行业存在直接融资间接化、投资业务融资化、私募产品公募化、市场主体行政化等问题。在全球化背景下，人民币资本项目下扩大开放是大势所趋，资本最终会选择制度高地，风险则一定会涌入制度洼地。我们应当重视这些问题，深化资产管理领域监管制度改革，建设现代化的资产管理业务体系，更好的对外开放，更好的吸引外资，助力我国迈向国际资本的制度高地。

课题组建议，深化资产管理业务监管制度改革，建设现代化的资产管理业务体系，应当成为深化金融供给侧结构性改革的切入点和发力点。应当优化影子银行治理方案，坚持新老划断，实现平稳过渡，同时要深化监管“放管服”改革，切实防范风险，释放市场活力，通过完善市场环境，加强基础性制度建设，补齐各项短板，全力推动中国的资产管理业务迈向现代化，使资产管理业务成为我国深化金融供给侧结构性改革的推动力量。

具体的建议包括：将银行资管过渡期延长两年至2022 年年底；统分结合压降老产品的规模。统一延长产品端的过渡期两年，2020 年至 2022 年，每年压降比例不低于 30% 。对老产品的收益率实施管控，避免其对新产品产生挤出。由于资产端的处置比较复杂，清理进度的压力应当通过产品端向资产端传导，资产端的压降进度和方式实施一行一策，由各行自行决策。证监会负责所有金融机构的公募基金业务的资格核准和产品注册，银行理财子公司应当转为公募基金业务资格、日常监管委托银保监会开展、证监会保留检查权和处罚权；公募银行理财产品应当按照《证券投资基金法》要求注册为公募基金；制定私募证券发行规则为私募融资行为提供法律依据；取消私募登记备案与发行上市等行政许可项目的挂钩机制，尊重合格投资者与融资方或资产管理机构之间的自主协商；厘清监管和市场的关系，确保监管姓监，确保市场主体的自主经营权等。

该报告课题组专家来自境内外知名高校、研究机构和金融机构等，历时近一年完成。报告包括一个主报告和银行、证券、保险、信托、公募、私募六个分报告，以及壮大长期投资者队伍专题研究报告组成，全文共25万字。