记者观察：可转债投资要理智

□记者 和平

近期，可转债市场再度出现了暴涨暴跌行情，10月27日，转债（123051）、晶瑞转债（123031）两只可转债盘中均因跌幅达20%出现临时停牌，此前这两只可转债一度因上涨20%而触发临停。

此前，多只转债因跌幅过大触发熔断，26只深市可转债因涨跌幅触发“熔断”而盘中临时停牌，其中10只两次盘中临时停牌。上周，可转债市场更是创造了多项历史纪录，市场成交额将近5000亿元；多只可转债成交额达到其正股成交额的百倍以上。

在业内人士看来，可转债的疯狂行情与部分游资的炒作助推有关，而可转债T+0及不限制涨跌幅限制的交易制度也为游资的进入提供了炒作空间。

由于可转债市场采用T+0交易，不设涨跌幅限制，这就类似当年的“权证”，短线快刀手云集。由于可转债的T+0优势，使得短线投机资金蜂拥而入，且换手率惊人。作为国内资本市场“T+0”交易制度的试验田，可转债因其股债双重特性深受专业投资人喜爱，但近期出现的疯狂炒作也暴露出很多无视基本面的投机行为。尤其是对经验欠缺的投资人来说，如果对所谓可转债的债底保护、强制赎回以及价格异动形成的机理不甚了解，就难免因此而误入投资陷阱。

今年以来，转债市场已经经历了几轮炒作。3月中下旬，结构性行情频现，口罩、抗疫药、新基建等热点题材轮番上阵，相关转债被游资盯住而遭到爆炒。4月中旬，借着A股反弹，转债炒作又起。8月中旬，大盘表现较为平淡，新券上市大热带动老券被炒作，但炒作对象仍以小盘债为主。

监管层显然也监控到了近期可转债市场出现的爆炒现象。10月23日晚，为落实新《证券法》的规定，进一步完善可转换公司债券各项制度，证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》及其说明，向社会公开征求意见。同时沪深交易所也表示，将可转债交易情况纳入重点监控，实施监管和自律措施。与此同时，券商已经要求从10月26日起，参与可转债申购、交易前，应签署新的风险揭示书，否则无法参与交易。目前，券商已通过各种渠道提醒投资者，投资者可以通过所在券商的APP进行操作签署，也可以到营业部柜台办理开通。

实际上，可转债市场一向被投资者公认为是“进可攻、退可守”“兼具股性与债性”投资品种。作为一个相对复杂的衍生品，可转债市场机会与风险并存。随着泡沫愈积愈厚，投资者的理性逐渐恢复，以及监管部门出手打击游资，炒作可转债的阻碍会越来越多，可转债市场炒作会逐步降温。