ESG定义企业新价值
发布时间：2020-11-19 08:59:09 作者： 来源：中国银行保险报网
□袁田 郭思彤
近几年，绿色金融、价值投资、责任投资、可持续投资等可持续金融在国内的认知不断提高，但从投资指标的全局性而言，当属ESG（Environmental环境、Social社会、Governance治理），投资最为全面，也是备受投资人与金融机构关注的议题。
气候变化引发的环境风险已经日益成为金融机构重点关注的风险类别。日前，央行副行长陈雨露在2019中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，气候变化是导致经济和金融体系结构性变化的重大因素之一，具有“长期性、结构性、全局性”特征。
多方推动ESG投资
ESG有别于传统财务指标，ESG指标从非财务指标的角度，评估企业经营的可持续性与对社会价值观的影响。非财务指标主要体现在企业对环境的影响、是否履行社会责任、雇佣关系等方面，非财务指标与财务指标结合起到了互补的作用，减少在投融资过程中的信息不对称，构建出完整的企业画像。鉴于更多的企业信息能够被获取，ESG给予了多方（政府、投资人、金融机构）在经济活动中识别新出现的风险和机遇的机会。对于政府来说，ESG可以将经济发展与社会、环境保护紧密结合到一起，所以各国政府陆续出台多项配套法律、法规，指引ESG投资有序发展。对于投资人来说，ESG还提供了投资选择判断的多元因素，运用评级信号更好地实现其独特的差异化投资。越来越多的投资人也结合不同的指标，如ESG因子来实现竞争差异化和多元化投资。对于金融机构来说，以投资人需求为驱动，ESG投资可以为投资人创造长期价值回报的同时，惠及社会和环境的可持续发展。有鉴于此，在多方的推动下ESG投资趋于主流。
在各国政府积极推进ESG进程的同时，越来越多的投资人倾向选择ESG产品。客户需求是当前金融机构开展ESG投资的主要驱动力。据调查，海外ESG投资驱动力超过1/3来源于客户需求。对于个人投资人来说，ESG投资能够契合其对于社会、政治与环境的友好态度，尤其年轻一代的投资人对于ESG投资的需求正在上涨。调查显示，约90%的年轻一代渴望在未来五年内增加ESG投资（或社会责任投资）。随着财富世代传承，将有更多的个人投资人加入ESG投资的行列。对于机构投资人而言，ESG投资有助于防范环境风险及来自特定活动或不良治理的风险，符合配置长期优质投资资产的需求且更容易获得超额收益。
2020年3月，美国加州教师养老金、日本政府养老金、英国高校退休金三家大型养老金机构联合发布了《携手共建可持续的资本市场(Our Partnership for Sustainable Capital Markets)》的公开声明。倡导资产所有者、资产管理者和被投公司关注长期价值，重视环境、社会和公司治理因素（ESG），齐心协力遏制资本市场的短期主义，为客户、受益人和社会创造可持续的经济增长，以上三家养老金机构总规模约为2万亿美元，为全球养老金践行ESG投资起到良好示范。
金融机构积极探索ESG投资
金融作为现代经济的血液，可以将发展ESG的养分输送至各个产业，助力ESG理念传播。具体来说，金融机构通过投融资活动将ESG的理念传递到价值链的上下游从而推进ESG理念的实践。以此为基础，金融机构可以将资金引导入绿色产业，主动避免选择高能耗、高污染、高排放的产业，推动实体经济的绿色化转型。再次，践行ESG理念也是金融机构积极肩负社会责任的体现与提升企业品牌形象的良好契机。
随着气候变化的议题逐渐深入，金融机构自身也在不断探寻可持续发展的路径，将可持续发展、绿色发展等理念融入公司战略，自愿加入国际可持续发展组织。联合国责任投资原则组织UNPRI是全球最有影响力的ESG投资倡议组织，已覆盖全球包括中国在内的70多个国家。约3000余个机构（包括资产管理者、资产拥有者和咨询服务商）成为UNPRI签署方，其中72%的机构为资管机构、17%是资产所有者、11%咨询服务商。
截至2020年10月末，中国已有46家机构加入UNPRI，通过不断学习国外成熟的ESG投资经验，将ESG因素纳入到自身的研究及投资决策体系中，发现并防范传统财务风险评估中难以涉及的风险，以提高收益的稳健性。主要的ESG投资策略包含负面筛选排除、影响力投资、股东倡导与参与策略和ESG整合等。负面筛选排除与影响力投资组合的方法是国内金融机构普遍选择的ESG投资方法，首先通过负面筛选将一些不符合ESG相关标准的行业或企业排除（例如烟草、军火、赌博等行业），结合《绿色发展指导目录》，支持关键绿色产业及其细分领域发展。
在ESG投资基金方面，ESG主题基金日益丰富起来。根据Wind数据显示，截至2020年10月末，符合ESG投资概念的相关基金共有124只，基金总规模约1325.87亿元。在ESG指数方面，由于指数投资具有成本低、流动性佳、透明度高的优势，投资ESG指数成为相对较优的选择，ESG指数型产品也获得了较快的发展。根据Wind数据显示，截至2020年10月，基于A股为样本空间的ESG指数产品共计68个，资产类型以股票型为主，部分ESG指数的年化收益率表现优于其他非ESG概念指数。
UNPRI签署方机构类型与数量
信托公司践行ESG理念的创新实践
相较于ESG投资基金与指数产品，ESG信托产品仍处于探索阶段。目前，积极发展绿色金融、践行ESG的理念已经在信托业内达成共识。同时，绿色信托的规模也迎来了飞跃式发展，从2013年末的468.83亿元快速增长至2019年末的3354.6亿元。实践中，已有信托公司迈出了践行ESG理念的步伐，将ESG的理念贯穿至公司战略以及信托创新业务实践。
例如，中航信托在制定公司“十四五”规划过程中，将ESG发展理念纳入战略制定与管理全流程，树立责任投资理念及行为模式，秉持长期主义价值观提升战略韧性，实现可持续发展。以对绿色信托和ESG持续深刻研究为基础，在行业自律规范《绿色信托指引》的指导下，中航信托积极联合外部智库共同创建符合监管政策、契合公司战略发展的ESG评价体系，推动绿色信托业务规范化与标准化发展。在资产管理领域，中航信托在业内率先成立了运用ESG策略的信托基金产品，采用个性化筛选策略和标准化筛选策略相结合的方式，剔除ESG评分低的公司，选择ESG表现优秀的标的资产，推出ESG系列主题信托产品。在财富管理领域，通过线上与线下多种渠道，向信托投资者持续输出绿色信托与ESG投资理念，普及ESG投资方法学，帮助其推动树立ESG投资理念与投资习惯。
中航信托主动践行ESG发展理念的持续研究与创新实践，一方面是公司持续推进绿色信托创新、彰显公司信托文化的重要举措；另一方面也是倡导信托业共同投身ESG实践，助力行业转型升级的先行先试。
作为可持续投资代表的ESG投资已经成为了信托公司转型路上的必然选择。信托公司作为主营信托业务的金融机构，履行受信义务，为受益人利益最大化服务是受托人提供受托服务的本职。ESG投资与受托人的忠实审慎义务是客观一致的。为恪守受托人义务，信托公司应主动提升ESG投研能力，积极创新ESG主题产品及业务模式，完善纳入ESG因素在内的风控体系，提高自身ESG披露水平，实现社会价值与企业价值的可持续增长。
（作者袁田系中航信托首席研究员 信托业协会特约研究员；郭思彤系中航信托研发与产品创新部研究员）
数据来源：UNPRI官网
李月敏/制图
□袁田 郭思彤
近几年，绿色金融、价值投资、责任投资、可持续投资等可持续金融在国内的认知不断提高，但从投资指标的全局性而言，当属ESG（Environmental环境、Social社会、Governance治理），投资最为全面，也是备受投资人与金融机构关注的议题。
气候变化引发的环境风险已经日益成为金融机构重点关注的风险类别。日前，央行副行长陈雨露在2019中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，气候变化是导致经济和金融体系结构性变化的重大因素之一，具有“长期性、结构性、全局性”特征。
多方推动ESG投资
ESG有别于传统财务指标，ESG指标从非财务指标的角度，评估企业经营的可持续性与对社会价值观的影响。非财务指标主要体现在企业对环境的影响、是否履行社会责任、雇佣关系等方面，非财务指标与财务指标结合起到了互补的作用，减少在投融资过程中的信息不对称，构建出完整的企业画像。鉴于更多的企业信息能够被获取，ESG给予了多方（政府、投资人、金融机构）在经济活动中识别新出现的风险和机遇的机会。对于政府来说，ESG可以将经济发展与社会、环境保护紧密结合到一起，所以各国政府陆续出台多项配套法律、法规，指引ESG投资有序发展。对于投资人来说，ESG还提供了投资选择判断的多元因素，运用评级信号更好地实现其独特的差异化投资。越来越多的投资人也结合不同的指标，如ESG因子来实现竞争差异化和多元化投资。对于金融机构来说，以投资人需求为驱动，ESG投资可以为投资人创造长期价值回报的同时，惠及社会和环境的可持续发展。有鉴于此，在多方的推动下ESG投资趋于主流。
在各国政府积极推进ESG进程的同时，越来越多的投资人倾向选择ESG产品。客户需求是当前金融机构开展ESG投资的主要驱动力。据调查，海外ESG投资驱动力超过1/3来源于客户需求。对于个人投资人来说，ESG投资能够契合其对于社会、政治与环境的友好态度，尤其年轻一代的投资人对于ESG投资的需求正在上涨。调查显示，约90%的年轻一代渴望在未来五年内增加ESG投资（或社会责任投资）。随着财富世代传承，将有更多的个人投资人加入ESG投资的行列。对于机构投资人而言，ESG投资有助于防范环境风险及来自特定活动或不良治理的风险，符合配置长期优质投资资产的需求且更容易获得超额收益。
2020年3月，美国加州教师养老金、日本政府养老金、英国高校退休金三家大型养老金机构联合发布了《携手共建可持续的资本市场(Our Partnership for Sustainable Capital Markets)》的公开声明。倡导资产所有者、资产管理者和被投公司关注长期价值，重视环境、社会和公司治理因素（ESG），齐心协力遏制资本市场的短期主义，为客户、受益人和社会创造可持续的经济增长，以上三家养老金机构总规模约为2万亿美元，为全球养老金践行ESG投资起到良好示范。
金融机构积极探索ESG投资
金融作为现代经济的血液，可以将发展ESG的养分输送至各个产业，助力ESG理念传播。具体来说，金融机构通过投融资活动将ESG的理念传递到价值链的上下游从而推进ESG理念的实践。以此为基础，金融机构可以将资金引导入绿色产业，主动避免选择高能耗、高污染、高排放的产业，推动实体经济的绿色化转型。再次，践行ESG理念也是金融机构积极肩负社会责任的体现与提升企业品牌形象的良好契机。
随着气候变化的议题逐渐深入，金融机构自身也在不断探寻可持续发展的路径，将可持续发展、绿色发展等理念融入公司战略，自愿加入国际可持续发展组织。联合国责任投资原则组织UNPRI是全球最有影响力的ESG投资倡议组织，已覆盖全球包括中国在内的70多个国家。约3000余个机构（包括资产管理者、资产拥有者和咨询服务商）成为UNPRI签署方，其中72%的机构为资管机构、17%是资产所有者、11%咨询服务商。
截至2020年10月末，中国已有46家机构加入UNPRI，通过不断学习国外成熟的ESG投资经验，将ESG因素纳入到自身的研究及投资决策体系中，发现并防范传统财务风险评估中难以涉及的风险，以提高收益的稳健性。主要的ESG投资策略包含负面筛选排除、影响力投资、股东倡导与参与策略和ESG整合等。负面筛选排除与影响力投资组合的方法是国内金融机构普遍选择的ESG投资方法，首先通过负面筛选将一些不符合ESG相关标准的行业或企业排除（例如烟草、军火、赌博等行业），结合《绿色发展指导目录》，支持关键绿色产业及其细分领域发展。
在ESG投资基金方面，ESG主题基金日益丰富起来。根据Wind数据显示，截至2020年10月末，符合ESG投资概念的相关基金共有124只，基金总规模约1325.87亿元。在ESG指数方面，由于指数投资具有成本低、流动性佳、透明度高的优势，投资ESG指数成为相对较优的选择，ESG指数型产品也获得了较快的发展。根据Wind数据显示，截至2020年10月，基于A股为样本空间的ESG指数产品共计68个，资产类型以股票型为主，部分ESG指数的年化收益率表现优于其他非ESG概念指数。
UNPRI签署方机构类型与数量
信托公司践行ESG理念的创新实践
相较于ESG投资基金与指数产品，ESG信托产品仍处于探索阶段。目前，积极发展绿色金融、践行ESG的理念已经在信托业内达成共识。同时，绿色信托的规模也迎来了飞跃式发展，从2013年末的468.83亿元快速增长至2019年末的3354.6亿元。实践中，已有信托公司迈出了践行ESG理念的步伐，将ESG的理念贯穿至公司战略以及信托创新业务实践。
例如，中航信托在制定公司“十四五”规划过程中，将ESG发展理念纳入战略制定与管理全流程，树立责任投资理念及行为模式，秉持长期主义价值观提升战略韧性，实现可持续发展。以对绿色信托和ESG持续深刻研究为基础，在行业自律规范《绿色信托指引》的指导下，中航信托积极联合外部智库共同创建符合监管政策、契合公司战略发展的ESG评价体系，推动绿色信托业务规范化与标准化发展。在资产管理领域，中航信托在业内率先成立了运用ESG策略的信托基金产品，采用个性化筛选策略和标准化筛选策略相结合的方式，剔除ESG评分低的公司，选择ESG表现优秀的标的资产，推出ESG系列主题信托产品。在财富管理领域，通过线上与线下多种渠道，向信托投资者持续输出绿色信托与ESG投资理念，普及ESG投资方法学，帮助其推动树立ESG投资理念与投资习惯。
中航信托主动践行ESG发展理念的持续研究与创新实践，一方面是公司持续推进绿色信托创新、彰显公司信托文化的重要举措；另一方面也是倡导信托业共同投身ESG实践，助力行业转型升级的先行先试。
作为可持续投资代表的ESG投资已经成为了信托公司转型路上的必然选择。信托公司作为主营信托业务的金融机构，履行受信义务，为受益人利益最大化服务是受托人提供受托服务的本职。ESG投资与受托人的忠实审慎义务是客观一致的。为恪守受托人义务，信托公司应主动提升ESG投研能力，积极创新ESG主题产品及业务模式，完善纳入ESG因素在内的风控体系，提高自身ESG披露水平，实现社会价值与企业价值的可持续增长。
（作者袁田系中航信托首席研究员 信托业协会特约研究员；郭思彤系中航信托研发与产品创新部研究员）
数据来源：UNPRI官网
李月敏/制图
