银保资管合作要取长与补短并重

□实习记者 于文哲

资管行业日渐成为我国金融业中的重要领域。截至今年上半年末，金融机构资管产品总额接近82.9万亿元，规模占金融机构总资产四分之一，银行、保险、信托、证券、基金等资管业务主体均参与其中。其中，银行与保险资管余额45.6万亿元，占我国资管市场的半壁江山。

11月20日，中国保险资产管理业协会银行保险资产管理专业委员会主办、平安资管承办、南方基金支持的“银行保险资产管理合作与发展圆桌会议”开幕，中国银保监会创新部副主任蒋则沈表示，鼓励各类资管机构深化合作，根据行业发展的实际需要，监管将和自律组织共同做好政策规定和配套环境支持。

银保机构各具优势

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，长期以来，商业银行与保险机构保持多层次、广纬度、深融合的态势，在支持国家战略、服务实体经济、开展金融改革等方面发挥着重要的作用。银行与保险各具优势：“银行以短期资金为主，信用管理能力很出众。保险则以长期资金为主，长钱短配，大类资产配置能力比较突出。”曹德云说。

这意味着二者之间存在互补性。蒋则沈表示，资管行业总体而言是轻资本耗用、重能力建设的行业，必将走向差异化和能力分化，因此，对于银行理财子公司成长发展而言，经历必要的周期是客观规律。银行机构需要不断对标先进经验，既要学习借鉴保险资管长线专业投资的能力，也要基于自身的资源禀赋特群特征专业侧重，探讨符合自身发展特点的市场定位和战略方向。

“保险资管机构也可以多关注银行理财子公司的发展，在投研能力建设、行业信息共享、产品对接、服务客户等方面探索长期合作模式，加强交流互动，相互取长补短。”蒋则沈说。

五方面开展合作

曹德云介绍，目前，银行及理财子公司与保险在资产管理业务，已围绕资金委受托、资本补充、养老金融产品、不良资产处置等领域共同开展合作探索。具体来讲，包括五个方面：

资金委受托产品投资方面，银行及理财子公司和保险机构形成了各具特点的模式和管理能力，双方在资产管理方面可最大程度实现优势互补、劣势规避的作用。调研数据显示，2019年末银行理财资金以专户形式委托规模为1338亿元，购买保险资管产品规模为4426亿元，其中包括组合类资管产品3558亿元，债券投资计划828亿元，股权投资计划40亿元。同时，保险公司购买银行理财产品的规模为2840亿元。2020年9月末保险资金投入银行存款达到2.6万亿元，占投资性资产余额12.5%。由于保险在银行存款70%以上为定期存款和协议存款，这部分存款也成为商业银行重要中长期信贷资金来源。

项目资产合作方面，银行在我国金融体系中处于主导地位，具有最广大、深厚的客户基础，在优质项目资源上具有选择空间。银行发挥项目资源优势，根据保险公司的意向和需要，将优质项目和资产推荐给保险资管机构，由保险资管机构发行债权计划产品，既满足实体经济多元化结构化融资需求，又为银行和保险资管机构增加收入来源、提高资产管理能力创造了有利条件。从历史上看，前几年，保险资金投资的基础设施项目有相当大部分来自银行推荐，最近几年，随着银行监管改革，银保资管合作逐渐向其他领域拓展。在保险资金项目投资过程当中，商业银行同时承担独立监督人和资产托管人角色，成为保险资管产品治理的重要组成部分。

资本补充支持方面，银行资本补充面临较大缺口。据统计，2019年商业银行资本工具发行总量已达到1.42万亿元，今年发行量也已经超过万亿元。由于国有四大银行均为全球系统性重要银行，为满足总损失吸收能力（TLAC）的要求，若力争在2024年前达标，四大行所需的资本合计规模还存在巨大缺口，后续发行面临较大压力。从前期发行看，银行理财是购买资本工具重要的资金提供方，随着资管新规落地和过渡期的结束，预期老产品新的配置需求将大幅度下降，新产品投资银行资本补充工具面临现实困难。

养老金融方面，国家相关政策大力支持下，银行业与保险业充分发挥自身的优势特点，深入参与养老体系建设。一方面，保险业凭借与养老金体系天然领域和资产覆盖双轮驱动的优势，持续投资管理企业年金，开发商业补充养老保险，提供综合养老金服务，并在养老产业投资方面取得显著成效。另一方面，银行业通过养老金产品提供方式，积极参与第三支柱建设。例如，充分利用客户渠道需求方面资源禀赋，尝试开发销售新的养老理财产品。银行业也在尝试与众多养老服务机构进行合作，通过金融和产业投资打造养老的生态圈。

不良资产处置方面，银行在加速不良资产处置的过程中，不乏存在与保险资金相吻合的资产，即不良资产当中的优质资产。今年以来，受新冠疫情以及外部市场环境叠加影响，大量实体企业出现经营困难，不良资产、破产重整、并购重组等投资机会凸显。从2020年一季度开始，商业银行不良贷款率双双攀升，今年全年预计银行业要处置3.4万亿元不良资产，上年同期仅为2.3万亿元，银行将通过转让打包证券化形式，加速不良资产处置。与此同时，因资产负债缺口，保险资金对长期增长的需求始终保持旺盛状态。特殊资产与逆周期长久期回报稳定的特点，也成为配置选择之一。保险资金参与不良资产投资，有利于缓解保险资金压力，有利于保险资金服务实体经济和商业银行体制改革。通过不良资产投资，保险资金可以以比较低的资金成本获得更好的整合资源，实现协调效应。

进一步深化银保合作

曹德云认为，下一步，深化银行和保险资管机构合作，需要强强联合和优优联合并重。此外，合作不仅是头部机构之间的合作，中等规模的机构之间也要开展一定的合作。未来，双方要在合作中进一步实现取长与补短并重。在业务领域层面，产品业务与受托管理并重；在促进稳健经营层面，资管业务互动与资本互动并重；在市场运行层面，深化合作与良性竞争兼顾；在协同发展层面，相互学习共同进展。

据悉，中国保险资产管理业协会将从四方面积极推动银保机构的合作交流：一是积极促进业内外的交流合作，助力会员单位能力提升；二是持续搭建交流形式，通过开展多层次、多角度、多类型的行业调研活动，满足各类会员单位的需求，促进双方优势互补、合作共赢；三是充分发挥协会的纽带作用，推动各方协同共享。针对保险资金参与银行理财存量资产的处置，保险资金投资理财公司等方面遇到政策技术难题和障碍进行探讨，给出一个解决方案，并反馈到监管部门争取政策上的支持。四是探索银行资管与保险资管在养老领域的合作模式，共同助力养老三支柱健康发展。