保险股：新周期起点？

□记者 和平

2020年，受困于疫情的影响，保险股业绩有所下滑，股价也表现平平。近期，保险行业持续复苏，资本市场也开始关注保险行业。随着抱团股达历史高值后出现瓦解，背后资金开始获利出逃，保险等低估值板块或迎重新配置的机会。

今年以来，A股市场保险股股价走低：截至今年3月30日，中国平安（代码：601318）收于79.37元，较上一年度收盘价下跌8.75%；中国太保（代码：601601）收于38.36元，较上一年度收盘价下跌0.1%；中国人寿（代码：601628）收于32.06元，较上一年度收盘价下跌16.49%；新华保险（代码：601336）收于48.88元，较上一年度收盘价下跌15.68%，中国人保（代码：601319）收于5.95元，较上一年度收盘价下跌9.44%。有机构认为，保险股当前估值不到历史中枢，长期投资价值显著。

从价值主线看，目前保险行业基本面、市场预期和估值均处于历史底部阶段，今年年初保费增长较好，保险公司转型深化叠加经济复苏延续，行业有望逐步进入复苏周期。数据显示，2020年各上市保险公司股价涨幅与其保费增速基本成正比关系：中国平安原保费收入增长0.8万亿元，股价涨幅为4.34%;中国太保原保费收入增长0.36万亿元，股价涨幅为4.8%；中国人寿原保费收入增长0.61万亿元，股价涨幅为12.45%；新华保险原保费收入增长0.16万亿元，股价涨幅为32.43%。之前，2017年，以平安、太保等为首的保险公司新单保费大幅增长，净利润同样大幅增长，平安年涨幅达124%。2019年，受益于税收优惠政策及投资收益向好，A股五大保险股净利大增，4只保险股涨超过了30%。

新冠肺炎疫情的暴发极大程度上颠覆了保险公司的业务运营方式，保险股现阶段处于新周期起点。保险纳入居民资产配置，重要性不断提升，高端代理人向财富管理转型的模式有望带来新一轮价值提升。从我国保险业的发展阶段来看，我国保险业尤其是三四线下沉市场保费深度、密度空间较大，百万医疗险及保险行业线上化有望带来新一轮的增量。保险股要突破利率及人口红利周期，实现长远发展，需要持续深化价值及科技转型。