记者观察：两板合并厘清层次

□记者 和平

4月6日，深交所正式实施主板和中小板合并，成为中国多层次资本市场构建过程中又一里程碑，两板合并后将形成23万亿元的大市场。合并后，深交所拥有两个板块：新主板和创业板。创业板着重吸纳创新型上市公司并引领科技创新领域的发展；主板和中小板合并后将着重推动传统产业转型升级，更好地服务实体经济。

公开数据显示，两板合并后，深市主板上市公司数量将占A股上市公司总数的35%，总市值约占A股市场的三成。两板合并首日，真爱美家、中农联合、华亚智能登陆深市主板，成为首批深市主板上市企业。截至当日收盘，3家企业股票均涨停，分别报25.92元、31.05元、28.53元。

2004年5月27日，中小企业板块开板，开辟了中小企业、民营企业进入资本市场的新渠道。在过去的17年里，中小板有4个年份总市值均超过10万亿元，总市值从当年的400亿元，成长到如今的超13万亿元。17年间，不仅上市公司数量从首批8家迅速扩容至超过千家，还产生了一批千亿市值公司，诞生了一批知名上市公司，如东方雨虹、紫光国微、华兰生物、苏泊尔等。

此次合并，将主要解决深市主板与中小板趋同问题，立足于厘清不同板块的功能定位，构建结构更简洁、特色更鲜明、定位更清晰的多层次资本市场体系。合并后，主板将主要支持相对成熟的企业融资发展、做优做强，创业板则主要服务于成长型创新创业企业。深交所表示，本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整，总体上对市场运行和投资者交易的影响较小。

在众多基本面指标上，中小板与主板的界限较为模糊。在盈利能力方面，中小板介于创业板和深市主板之间，但与深市主板非常接近。成长性方面，深市主板和中小板的差别相较创业板而言同样较低。两板合并后，深市主板的IPO功能将得以恢复，深市“主板+创业板”的竞争力有望明显强化，将与沪市“主板+科创板”的结构形成错位竞争，从而有利于形成更为高效、明晰的多层次资本市场体系。

两板合并是资本市场全面深化改革的一项重要举措，对于完善市场功能、夯实市场基础、提升市场活力和韧性、促进资本要素市场化配置、更好服务国家战略发展全局具有重要意义。