记者观察：构建差异化良性竞争模式

□记者 和平

北京证券交易所成立后将盘活新三板，与沪深交易所差别定位，又良性竞争。根据证监会的表态，北交所将与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

目前，上交所与深交所分别有科创板与创业板作为差异化板块。科创板的行业定位是面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，主要服务于硬科技型企业，包括符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。而创业板行业定位于创新、创造、创意，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。北交所行业则将重点放在了创新型中小企业。

中小企业一直是中国经济发展中极其重要的微观主体，贡献了全国50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新成果和80%以上的劳动力就业，是中国经济的基本盘，而创新型中小企业更是重中之重。对于中国的科技来说，自立自强非常重要，这需要得到资本市场的支持。北京地区高科技行业发达，中关村更是集聚了大量的高新技术企业因此北京具备证券交易的基础。北交所的设立，使得新三板市场有了直接上市的通道。原来在基础层、创新层和精选层上市的、挂牌的企业，不必再转板到其他市场，可以直接在北交所上市，这对于新三板在服务创新型中小企业的功能上实现进一步完善。

与沪、深两大交易所不同，北交所在新三板市场基础上成立，相当于从场外市场中孵化出场内市场，这在内地尚属于首次。北交所能否真正做到新的制度安排，实施新的上市规则，来真正支持高新技术企业的创新发展。深圳创业板对企业的利润要求较高，北交所对企业的盈利要求要低一些，主要是看企业的前景。

当然，对于A股市场来说，沪深交易所可能会迎来一个潜在的竞争对手。招商基金研究部首席经济学家李湛指出，北交所成立后，机构投资者投资者可以投资新三板的精选层，机构投资者的资金可以慢慢流入，将有助于华北的企业吸引资金关注。新三板市场有很强的、很扎实的企业群体作为支撑， 是几千家挂牌企业中的优秀分子，优中选优之后才能进入北交所上市，所以在上市公司竞争力方面，北交所和沪深交易所之间的差距不是很大。在投资者群体上，在北交所的投资者群体是专业投资者，与沪深交易所也有比较大的区别。根据交易所之间实行差异化竞争，投资者也可以根据不同交易所的市场特点来选择自己的投资标的。北交所的成立，给市场所有投资者提供了一个新的投资场所，提供了更多可投资的机会。