挖掘“特专精新”投资价值

□赵新亮

北京证券交易所成立是中国资本市场30年以来的大事件。北交所成立后，将形成上海、深圳、北京三大交易所三足鼎立之势，这是一个非常宏伟的战略，预计能为券商带来超过200亿元的额外收入。

2020年，中国人均GDP突破1万美元，正处于跨越中等收入陷阱的关键时期，GDP总量大致占到美国的70%。在这个关键时刻，遭遇美国在科技领域的围追堵截。中国将在高端制造和科技领域自主自强，实现产业链的升级，为中国迈入中等发达国家保驾护航。

中国拥有全球最齐备的工业产业链体系，但是在一些高端材料、高端元器件、高端技术环节还比较落后。根据德国和日本的经验，需要培养细分领域的小巨人和隐形冠军。我们亟须一套资本市场体制和机制，来支持这些“特专精新”企业的发展。“特”是指特色；“专”是专业；“精”是指精细；“新”是指新颖。

北交所之所以选择在北京，有两个方面的原因，一是未来在北交所上市的企业，主要从新三板中诞生，首批66家企业从新三板的精选层直接平移，北京拥有全国数量最多的新三板企业；二是监管部门在北京，自深圳和上海交易所成立后，我国已经有30年没有成立新交易所，对于新交易所在发展中可能遇到的困难和问题，可以方便监管部门随时沟通。

那么，北交所会给机构和个人投资者带来哪些机遇与挑战?

首先，北交所利好的行业有两大类：一是从事资本中介服务的券商、律师事务所、会计师事务所等专业服务机构；二是利好高端制造业转型升级中细分领域的中小企业，工信部制定了“专精特新”的评价标准，前期有300多家中小企业符合标准，这些企业未来可能享受各种税收优惠和政策补贴。

其次，对机构投资者意味着巨大的投资机会，但是对专业能力也提出了很高的要求。受益比较明显的企业是创投类企业，这相当于为创投类项目提供退出的路径，它能激励创投类企业，利用自己的专业优势持续挖掘“专精特新”的中小企业，并扶持他们在证券市场上市，利用资本的力量把企业做大做强。另外，从二级市场投资的私募机构，会成为第一批可以投资北交所企业的专业机构，其次会慢慢放开公募基金、保险资管的投资比例和权限。

最后，对于个人投资者来说，丰富了投资渠道，有机会享受中小企业的发展红利。但是这块的投资比较专业和复杂，预计前期主要针对有比较强风险承受能力的合格投资者开放。普通个人投资者可以通过公募基金或者资管计划参与进来。

（作者单位：光大证券股份有限公司）